20220227-先锋期货-PVC周报（内刊）_13页_4mb

国内PVC市场周度总结（2022年2月25日）

核心内容概述

本周国内PVC市场整体呈现偏弱震荡态势，成交气氛平平。期货主力V2205合约周涨幅为-1.72%，现货价格方面，华东电石法价格周跌幅1.22%，而华东乙烯法价格保持稳定。市场供需关系、库存变化、成本利润及宏观经济等因素共同影响了PVC市场走势。

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主要观点

供应端

• 开工负荷小幅提升：本周国内PVC行业整体开工负荷为80.50%，环比提升0.01个百分点。电石法开工负荷为82.48%，环比下降0.50%；乙烯法开工负荷为73.16%，环比上升1.85%。
• 新增产能逐步释放：渤化发展40万吨新装置开工8-9成，第二套装置计划3月投产；德州实华20万吨新装置试车中；内蒙宜化技改新增5万吨产能。
• 检修损失量环比减少：本周暂无新增检修企业，均为前期长期停车企业，检修损失量为2.247万吨。下周无计划检修企业，检修损失量预计变化不大。

需求端

• 下游企业逐步复工：PVC下游制品企业开工逐步恢复，但管、型材企业复工情况欠佳，整体开工负荷仍偏低。
• 采购积极性有限：尽管需求有所恢复，但采购原料的积极性仍然不足，中小企业开工负荷偏低，中大型管材企业部分仍保持3-5成负荷。
• 终端需求尚未完全恢复：整体刚需恢复仍需一定时间，短期内需求端支撑有限。

库存情况

• 库存持续增加：截至2月18日，华东及华南样本仓库总库存为35.22万吨，环比增加6.28%，同比增加16.01%。
• 季节性累库趋势延续：由于开工负荷偏高、下游需求恢复缓慢，预计2月25日库存将小幅累库。

成本与利润

• 电石价格涨跌互现：电石价格因货源分布不均出现区域性差异，部分地区价格下调，乌海、宁夏等地后期略有上涨。
• 电石法PVC企业盈利略降：山东地区盈利451元/吨，内蒙地区盈利936元/吨，较上周略有下降。
• 乙烯法PVC企业盈利小幅下降：进口VCM价格维持1095美元/吨，成本变化不大，但成交价随市场略跌，导致盈利下降。

出口情况

• 出口价格稳定，成交尚可：本周PVC粉出口价格稳定，主流成交价格在1240美元/吨FOB天津，出口套利窗口略有扩大，企业出口接单尚可。

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关键信息

基本面数据

类别	上期	本期	涨跌
产能利用率（%）	80.49	80.50	0.01
产量（万吨）	44.236	44.241	0.005
华东+华南库存	增加	预计小幅增加	-
内蒙PVC企业利润（元）	1105	936	-169

期货与现货价格

产品	市场	02月25日	周涨跌	周涨跌幅(%)
PVC期货	大商所主力收盘价	8501	-65	-207
华东电石法	-	8525	-105	-1.22
华东乙烯法	-	9125	0	0.00

成本与利润变化

• 电石法PVC：电石价格基本触底，部分出厂价上调，但市场价格下跌，导致盈利略有下降。
• 乙烯法PVC：VCM到货价格稳定，但成交价随市场略跌，盈利小幅下降。
• 国际油价高位震荡：俄乌战争影响下，国际油价波动较大，一度上涨至102+美元/桶。

宏观经济背景

• PPI与CPI数据：1月份PPI环比下降0.2%，同比上涨9.1%；CPI环比由降转升，同比上涨0.9%。
• 制造业PMI：1月份PMI为50.1%，较上月回落0.2个百分点，显示制造业扩张步伐放缓。
• 工业增加值：2021年12月规模以上工业增加值同比实际增长4.3%，两年平均增长5.8%。

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后市展望

• 短期基本面偏弱：供应端维持偏高水平，但需求端恢复缓慢，市场成交气氛平平，销售压力暂不明显。
• 出口订单有所新增：出口接单尚可，但终端需求尚未完全恢复，短期支撑有限。
• 不确定性因素较多：原油价格、宏观经济及大宗商品市场氛围存在较大不确定性，建议投资者谨慎参与。
• 风险因素：
  • 社会库存继续增加
  • 需求恢复不及预期

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总结

本周PVC市场整体偏弱震荡，主要受供需关系不均、库存增加及成本利润变化影响。供应端小幅回升，但需求端恢复缓慢，出口情况尚可，但终端需求仍需时间。未来需关注库存变化、需求恢复情况及国际油价波动，短期市场走势仍以震荡为主，操作上建议保持谨慎。