20210122-渤海证券-家电行业周报_2020年我国空调出口同比增长13.9__19页_1mb

2020年我国空调出口同比增长13.9%行业周报总结

核心内容

2020年我国空调出口表现亮眼，全年累计出口4721万台，同比增长13.9%。其中12月出口357万台，同比增长26.9%。同时，其他家电品类如冰箱、洗衣机出口数据也呈现不同程度的增长或下降。

主要观点

1. 市场表现

• 沪深300指数近五个交易日（1.15-1.21）上涨1.73%，家电（中信）板块仅上涨0.14%，跑输大盘1.59个百分点，排名第25。
• 细分子行业涨跌互现，小家电涨幅最大（+5.92%），白色家电和厨房电器表现相对较弱（-0.42%和-1.42%）。
• 个股方面，聚隆科技、新宝股份和太龙照明涨幅居前；老板电器、海立股份和公牛集团跌幅居前。

2. 行业相关数据

白色家电

• 空调：2021年第3周线下销额同比上涨60.26%，销量同比上涨55.78%；线上销额同比上涨55.74%，销量同比上涨36.75%。
• 冰箱：线下销额同比上涨9.21%，销量同比下降6.72%；线上销额同比上涨24.65%，销量同比上涨10.98%。
• 洗衣机：线下销额同比下降17.08%，销量同比下降2.60%；线上销额同比上涨32.31%，销量同比上涨24.30%。

黑色家电

• 彩电：线下销额同比上涨5.22%，销量同比下降14.13%，均价同比上涨854元；线上销额同比上涨11.13%，销量同比下降14.39%，均价同比提升583元。

厨房电器

• 油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比上涨42.25%、10.43%和75.73%；线上销额分别同比上涨46.86%、27.31%和47.07%。

小家电

• 线下销额大幅下滑，豆浆机、料理机、养生壶、破壁机分别下滑23.48%、53.73%、55.65%和55.40%；线上销额普遍上涨，养生壶涨幅最大（+90.34%）。

关键信息

家电行业要闻

• 2021年央视春晚将首次8K直播：海信电视成为独家合作伙伴，显示行业技术升级趋势明显。
• 2020年中国彩电市场量价齐跌：零售量同比下降9.1%，零售额下降11.7%，但大尺寸化和品质化趋势显著。
• 疫苗上市推动新加坡冷库存储价格上涨：因疫苗需低温储存，冷藏物流设施需求上升，租金预计上涨。

重点公司动态

• 四川九洲：控股股东拟变更，涉及股份分立及过户，尚在进行中。
• 苏泊尔：2020年度业绩预告显示营业收入和净利润同比下降，主要受疫情影响。
• 惠而浦：格兰仕要约收购进展缓慢，反垄断申报尚未完成，收购尚未生效。

投资建议

• 白电：出口持续高增长，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器。
• 黑电：高端细分市场销量增长明显，如OLED电视销量同比增长56.1%，激光电视同比增长4.8%。
• 综合推荐：对家电行业整体给予“看好”评级，重点推荐美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、老板电器（002508）和新宝股份（002705）。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体家电需求。
• 疫情反复：对消费行为和供应链造成不确定性。
• 汇率波动：可能带来汇兑损失。
• 终端需求下滑：影响行业增长。
• 海外出口景气度下滑：可能影响出口表现。

总结

家电行业在2020年整体表现稳健，出口持续增长，尤其是空调、冰箱出口数据亮眼。小家电线上市场表现强劲，但线下市场承压明显。黑电市场虽整体量额齐跌，但高端细分市场如OLED电视、激光电视保持高增长。行业正经历由价格战向价值战的转变，大尺寸化、品质化和线上消费成为主要趋势。重点公司动态显示，四川九洲控股股东变更、苏泊尔业绩受疫情影响、惠而浦面临要约收购不确定性。分析师建议关注具备增长潜力的龙头企业，同时提醒投资者注意宏观经济、疫情、汇率及海外需求波动等风险。