2017-零售行业便利店专题系列三：便利店行业盈利模型_13页_1mb

便利店行业盈利模型总结

核心内容

便利店行业作为传统零售业中的新兴力量，其盈利模式主要由商品销售毛利、其他业务收入和营业费用三部分构成。通过分析盈利链条，可以为投资者和经营者提供参考。

盈利模式分析

1. 商品销售毛利

便利店的核心收入来源是商品销售，主要销售日常消费品如零食、饮料、酸奶、便当、洗护等。商品销售毛利由商品销售收入减去商品成本得出。

• 外资便利店：食品占比高，毛利率也显著优于内资。如日本7-Eleven食品占比70%，美国罗森为90%，全家为59%。食品毛利率普遍高于非食品，如7-Eleven食品毛利率超30%，全家快餐类毛利率达45%。
• 内资便利店：以红旗连锁为例，食品占比从2012年的52%上升至2016年的54%，但整体毛利率仍低于外资。中国便利店生鲜及半加工食品销售额占比平均为15%，而日本则为30%-40%。
• 提升策略：增加鲜食比例，加强自有品牌开发，以提高毛利率和销售收入。

2. 其他业务收入

便利店通过增值服务、加盟费和会员费等多元化收入来源，增强客户粘性并提高盈利水平。

• 增值服务：包括传统便民服务（代收快递、复印、传真等）、充值类（手机充值、上网卡等）、生活缴费（水电费代缴）、票务服务（演唱会门票、彩票投注等）及金融服务（ATM服务）等。红旗连锁增值服务收入从2012年的24亿元增长至2016年的58亿元，增长141%。
• 加盟费：国内便利店加盟比例为50%，而日资便利店如7-Eleven、全家、罗森等加盟比例超过90%。加盟费通常在1万-10万元之间，部分品牌采用月付方式。
• 会员费：通过会员制度提高顾客购物频率，如全家尊享卡年费100元，可获得价值约120元的年费礼包。

3. 营业费用

营业费用是便利店盈利的重要支出项，主要包括员工工资、固定成本（房租、水电、装修、设备）和信息系统建设。

• 成本上升：2016年房租成本上升7%，水电成本上升0.7%，人工成本上升6.5%。
• 信息系统建设：7-Eleven通过卫星通讯和信息系统实现单品管理和高效运营，红旗连锁则通过信息化系统提升配送和收银效率，2012年投入2211万元，2016年累计投入1739万元。

盈利能力与改善建议

1. 盈利能力现状

• 净利率：7-Eleven和OK便利店净利率超过3%，红旗连锁和台湾全家净利率相近，但整体仍低于外资。
• ROE：红旗连锁和Seven&I Holdings Co.的ROE均为6.9%，远低于日本罗森、台湾全家和OK便利店。

2. 改善建议

• 提升食品比重：尤其是鲜食比例，以提高毛利率。
• 增加自有品牌：增强议价能力，控制成本。
• 丰富增值服务：增强客户粘性，拓展收入来源。
• 优化租赁策略：面对房租快速上涨，建议签订长期租赁合同。
• 加强信息系统建设：实现高效运营和精准管理，提升配送效率。

关键信息总结

主要观点

• 便利店盈利模式以商品销售毛利为核心，辅以增值服务、加盟费和会员费等收入来源。
• 食品销售在便利店盈利中占据重要地位，尤其是鲜食比例的提升有助于提高毛利率。
• 信息系统建设是提升运营效率和盈利能力的关键，7-Eleven和红旗连锁均在该领域投入大量资源。
• 中国便利店行业整体盈利能力较弱，需通过优化商品结构、拓展增值服务和加强成本控制来提升盈利水平。

行业趋势与前景

• 便利店行业在资本市场的关注度不断提升，成为传统零售业中的黑马。
• 加盟模式是便利店快速扩张的重要手段，但需注意租赁成本的控制。
• 未来便利店将更加注重客户体验和增值服务，以增强客户粘性并提高收入来源的多样性。