农林牧渔行业2021年投资策略：把握种植高景气，拥抱养殖后周期-20201102-西南证券-33页_2mb

农林牧渔行业2021年投资策略总结

核心观点

• 农林牧渔行业在2020年整体向好，稳中求进。
• 农产品价格上涨，种植业和畜牧养殖行业均出现回暖迹象。
• 政策支持推动种业发展，养殖行业结构优化，动物保健作为后周期行业迎来增长机会。
• 黄羽鸡养殖受疫情影响，未来可能出现供需缺口，冰鲜业务成为改革方向。
• 重点推荐种植、动保和黄羽鸡养殖板块，具体标的包括荃银高科、北大荒、苏垦农发、中牧股份、瑞普生物、立华股份。

2020年行业回顾

种植行业：整体回暖，需求向质量偏移

• 2020年年初至10月，玉米价格上涨62%，创4年新高。
• 水稻最低收购价上调，籼稻价格自2014年以来首次上涨。
• 政策支持种业发展，如转基因玉米安全证书获批，以及种业市场监管加强。
• 国内转基因政策取得突破，未来玉米种业市场规模有望提升。
• 玉米种植面积趋于稳定，需求增长可能带来价格上行。
• 国际市场稻米价格较低，但虫灾与疫情削弱其抑制作用，国内农产品价格有望上涨。

动物保健：养殖景气度回升，结构优化重防疫

• 生猪存栏量恢复至正常水平的八成，规模养殖占比达53%。
• 生猪养殖行业回暖，带动动保行业需求增长。
• 疫情和环保政策推动规模化养殖发展，提升行业集中度。
• 养殖企业防疫投入增加，动保行业迎来发展机遇。
• 非洲猪瘟疫苗研发进展顺利，预计未来将带来行业新机遇。

禽类养殖：黄羽鸡或有供需缺口，冰鲜业务成改革方向

• 黄羽鸡需求端稳定，但供给端因疫情和政策影响出现去产能。
• 2020年黄羽鸡出栏量下降，预计2021年供需缺口显现，价格提升。
• 政策逐步取消活禽交易市场，推动行业向冰鲜业务转型。
• 冰鲜业务成为改革方向，龙头企业有望受益。

2021年重点推荐投资标的

种植板块

• 荃银高科（300087）：

  • 投资逻辑：高品质水稻优势明显，积极拓展玉米业务，央企集团入主。
  • 业绩预测：2020-2022年净利润分别为2.1亿、3亿、4.2亿，PE分别为41倍、28倍、20倍。
  • 投资建议：买入。

• 北大荒（600598）：

  • 投资逻辑：拥有丰富土地资源，巩固行业龙头地位。
  • 业绩预测：2020-2022年净利润分别为11.7亿、13.4亿、15亿，PE分别为34倍、30倍、26倍。
  • 投资建议：买入。

• 苏垦农发（601952）：

  • 投资逻辑：受益于种植业回暖，需求转向质量。
  • 业绩预测：2020-2022年净利润分别为3.3亿、12.1亿、15.3亿，PE分别为43倍、12倍、9倍。
  • 投资建议：买入。

动保板块

• 中牧股份（600195）：

  • 投资逻辑：把握养殖后周期行情，生物制品市场占有率领先。
  • 业绩预测：2020-2022年净利润分别为6亿、5.3亿、6亿，PE分别为24倍、27倍、24倍。
  • 投资建议：买入。

• 瑞普生物（300119）：

  • 投资逻辑：受益于养殖行业回暖，动保需求增加。
  • 业绩预测：2020-2022年净利润分别为0.48亿、0.64亿、0.81亿，PE分别为46倍、34倍、27倍。
  • 投资建议：买入。

• 生物股份（600201）：

  • 投资逻辑：动保行业领先，受益于养殖后周期。
  • 业绩预测：2020-2022年净利润分别为0.45亿、0.6亿、0.8亿，PE分别为46倍、35倍、35倍。
  • 投资建议：持有。

黄羽鸡养殖

• 立华股份（300761）：
  • 投资逻辑：把握黄羽鸡供需缺口，积极拓展冰鲜业务。
  • 业绩预测：2020-2022年净利润分别为3.3亿、12.1亿、15.3亿，PE分别为43倍、12倍、9倍。
  • 投资建议：买入。

风险提示

• 农产品价格不及预期
• 非洲猪瘟或有反复
• 市场需求不及预期
• 疫情影响消费者对禽类需求
• 黄羽鸡价格情况不及预期

估值对比

总结

2021年农林牧渔行业投资策略聚焦于种植、动物保健及黄羽鸡养殖三大板块。随着玉米价格上涨、水稻品质需求增加、生猪养殖行业回暖及黄羽鸡供需缺口显现，行业整体呈现向好趋势。政策支持、行业集中度提升及疫病防控需求推动动保行业增长。同时，冰鲜业务成为黄羽鸡养殖行业改革方向。重点推荐标的包括荃银高科、北大荒、苏垦农发、中牧股份、瑞普生物及立华股份，建议投资者关注行业景气度提升带来的投资机会。