20210124-天风证券-农林牧渔2021年第4周周报_养殖后周期板块业绩高增长_种植产业链关注春耕旺季带来的业绩弹性_15页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2021年第4周农林牧渔行业周报指出，养殖后周期板块业绩高增长，种植产业链关注春耕旺季带来的业绩弹性。整体来看，行业处于高景气度阶段，重点关注动保、屠宰及肉制品、生猪养殖、白羽肉鸡等板块，同时种业和农资板块亦具备增长潜力。白糖、水产等板块也显示出一定的市场机会。

主要观点

养殖产业链

• 猪价高位运行：根据猪易数据，1月23日生猪出栏均价为33.96元/公斤，较1月16日下跌6.29%，但仍处于高位。
• 动保板块：随着生猪存栏恢复和规模猪场扩张，动保板块迎来景气机遇期。重点推荐【生物股份】，因其研发、工艺和渠道优势显著，预期差大。其次推荐科前生物、普莱柯等。
• 屠宰及肉制品：推荐【龙大肉食】，其顺应餐饮集团供应链升级需求，竞争优势显著，业绩持续增长，C端扩张迅速。关注华统股份和双汇发展。
• 生猪养殖：盈利周期拉长，重点推荐【牧原股份】、【正邦科技】、【新希望】、【天邦股份】，关注其出栏量高成长及成本改善情况。
• 白羽肉鸡：推荐【圣农发展】，其在产业链深耕，养殖降本增效显著，具备跨越周期的能力。同时，圣农食品在2B端优势显著，正发力C端市场。

种植产业链

• 景气度高企：种植产业链景气度持续高企，预计春季种子、化肥等农资需求显著提升。
• 种业板块：转基因技术储备丰富、研发领先、品种竞争力强的公司有望受益于种业技术变革。重点推荐【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】。
• 农资板块：重点推荐【新洋丰】，作为低估值农资龙头，复合肥行业或迎来景气拐点，业绩有望持续增长。
• 白糖板块：国内白糖库存水平较低，进口依赖度大，价格或迎趋势性拐点，重点推荐【中粮糖业】。

关键信息

农业板块表现

• 本周（2021年1月18日-2021年1月22日）农林牧渔行业下跌0.84%，但部分个股表现突出，如威华股份上涨22.90%、通威股份上涨16.49%等。

农业产业链动态

• 生猪产业链：生猪价格持续高位，饲料成本上涨，猪料比价略有下降，但整体盈利周期拉长。
• 禽业产业链：肉鸡苗价格大幅上涨，显示市场对禽类养殖的需求上升。
• 大豆产业链：大豆价格稳定，但压榨利润有所下降。
• 玉米产业链：玉米价格持续上涨，玉米淀粉和酒精价格也有上涨趋势。
• 小麦产业链：小麦价格小幅上涨，面粉价格保持稳定。
• 白糖产业链：白糖价格小幅下跌，但进口糖价高位运行，国内白糖进口依赖度大，库存较低。
• 棉花产业链：棉花价格略有上涨，棉籽和棉油价格稳定，棉粕价格略有下降。
• 水产产业链：部分水产品价格有所上涨，如草鱼、鲫鱼，对虾价格稳定，淡水鱼价格波动较小。

农业绩优股推荐

• 海大集团：中长期成长逻辑不变，核心竞争力强，市占率有望提升。随着消费逐步企稳和多品类水产品价格提升，水产饲料增速有望提升。饲料原材料涨价背景下，公司成本控制优势凸显，业绩增长可期。

风险提示

• 政策风险
• 疫病风险
• 农产品价格波动
• 极端天气
• 进口变动

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出，分别对应不同的预期收益区间。
• 行业投资评级：分为强于大市、中性、弱于大市，分别对应行业指数的不同涨幅预期。

分析师信息

• 吴立、魏振亚、陈潇、王聪、林逸丹等分析师参与撰写，提供专业投资建议。

数据来源

• 数据来源包括农业农村部、猪易数据、Wind、天风证券研究所等。