20210314-天风证券-农林牧渔2021年第11周周报_高盈利周期拉长驱动养殖板块景气行情_把握种植链板块机遇_15页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2021年第11周）

核心内容

2021年第11周农林牧渔行业周报指出，养殖板块因猪周期高盈利时间拉长而迎来景气行情，同时种植产业链受益于转基因商业化趋势加强及春耕需求提升，整体表现积极。此外，白糖价格有望趋势性上行，农业绩优股如海大集团具备中长期增长潜力。报告同时提示了行业面临的风险。

主要观点

养殖产业链

• 猪价与产能：2021年2月能繁母猪存栏环比下降4.68%，但受疫情和需求淡季影响，猪价仍维持高位，本周生猪出栏均价为28.17元/公斤，环比下降4.51%。
• 盈利周期拉长：预计2021-2022年猪价将维持高位，成本管理领先的企业将享受高盈利，具备长期成长价值。
• 重点推荐企业：
  • 生猪养殖：【牧原股份】（优秀龙头，关注下游延伸机会）、【正邦科技】（估值有望提升）、【天邦股份】（管理层优化，成本下降）、【新希望】（产能扩张，成本边际下降）、【温氏股份】（夯实内功，有望进入快速通道）。
  • 动保：【生物股份】（研发、工艺、渠道领先）为行业龙头，推荐其次为【科前生物】、【中牧股份】、【普莱柯】等。
  • 屠宰及肉制品：【龙大肉食】（顺应供应链升级，C端扩张）为首选，关注【华统股份】、【双汇发展】。
  • 白羽肉鸡：【圣农发展】（降本增效显著，有望跨越周期）为龙头，【圣农食品】（2B端优势显著，C端发力）亦具潜力。

种植产业链

• 转基因商业化趋势加强：政府工作报告强调确保种源安全，关注转基因政策推进。转基因技术储备丰富、研发领先、品种竞争力强的企业将受益。
• 重点推荐企业：
  • 【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】。
• 农资：【新洋丰】作为低估值农资龙头，复合肥行业或迎来景气拐点，预计未来三年保持高增长，估值有望提升。
• 白糖：海外糖价创4年新高，国内库存低，价格或迎趋势性上行，推荐【中粮糖业】。

农业绩优股

• 【海大集团】：中长期成长逻辑不变，核心竞争力强，市占率有望提升。多品类水产品价格提升，水产饲料增速有望加快。饲料原材料涨价背景下，成本控制优势凸显，叠加动保种苗进展，业绩快速增长可期。

关键信息

• 行业表现：2021年第11周农林牧渔行业下跌5.91%，但部分个股表现亮眼，如南宁糖业（+16.10%）、泉阳泉（+7.83%）等。
• 行业评级：维持“强于大市”评级。
• 风险提示：包括政策风险、疫病风险、农产品价格波动、极端天气及进口变动。

行业动态

生猪产业链

• 2021年2月能繁母猪存栏未变，猪价高位运行。
• 防控措施加强，如四川等地严控非洲猪瘟，加强调运监管。

禽业产业链

• 肉鸡苗价格有所上涨，但部分地区如山东、湖北出现价格波动。
• 鸡肉价格略有下降，但白条鸡大宗价上涨。

大豆产业链

• 大豆价格稳中有升，压榨利润下降，豆油价格上升。

玉米产业链

• 玉米价格下降，但进口玉米价格略有上涨，淀粉价格下跌，酒精价格稳定。

小麦产业链

• 小麦价格略有波动，面粉价格稳定。

白糖产业链

• 国内白糖库存低，进口糖价稳定，价格或迎趋势性上行。

棉花产业链

• 棉花价格下降，棉籽、棉油价格上升，棉粕价格微涨。

水产产业链

• 海参价格稳定，鲍鱼、扇贝、对虾价格略有下降，淡水鱼价格略有上升，鱼粉价格下降。

总结

本报告指出，受疫情反复及产能恢复缓慢影响，养殖板块盈利周期拉长，有望迎来景气行情。同时，转基因商业化趋势加强，种植产业链表现积极。白糖价格趋势性上行，农业绩优股如海大集团具备成长潜力。重点推荐生猪养殖、动保、屠宰及肉制品、白羽肉鸡、转基因种业、农资及白糖相关企业。行业整体面临政策、疫病、价格波动、极端天气及进口变动等风险。