20230513-太平洋-农林牧渔2023年中期农业投资策略—把握养殖景气变化_紧跟种业未来成长_23页

农林牧渔2023年中期农业投资策略总结

核心内容概述

2023年中期农业投资策略主要围绕生猪养殖、种子行业、动保板块和肉鸡行业展开，强调把握养殖景气变化和种业未来成长机会。分析师程晓东认为，农业板块整体估值处于低位，具备良好的安全边际，给予“看好”评级。重点推荐生猪养殖、种子、动保和肉鸡行业中的优质公司。

主要观点

1. 养殖业景气变化

• 生猪养殖：猪价继续下跌空间有限，随着行业持续去产能，4季度有望反转，生猪养殖业景气将否极泰来。当前行业产能处于中等水平，但仍需进一步去化。重点推荐牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神、京基智农等公司。
• 肉鸡行业：
  • 白鸡：鸡价短期或继续调整，但预计下半年随着供给收缩和消费回暖有望反弹。重点推荐圣农发展。
  • 黄鸡：2023年1季度盈利回落，预计下半年有望回升。重点推荐立华股份，同时关注温氏股份和湘佳股份。

2. 种业行业前景

• 近两年种业知识产权保护加强，品种井喷和过度竞争现象逐渐改观。2022年国审通过的水稻/玉米品种数量同比下降，政策红利持续释放。
• 长期来看，现代生物技术（如转基因技术）将提升种业竞争力，行业空间有望扩容。重点推荐大北农、隆平高科、登海种业和即将IPO的先正达。
• 种子行业将受益于生物育种技术的推广，预计转基因玉米种子使用可带来约200亿元收入增量。

3. 动保行业前景

• 动保行业短期受猪价低迷和鸡价回调影响，景气承压。但随着4季度猪价企稳，行业有望复苏。
• 宠物动保市场增长迅速，国产替代进口将加速。重点推荐瑞普生物和科前生物。
• 非瘟疫苗研发持续推进，一旦上市将带动动保行业扩容，带来百亿市场增量。

4. 农业板块整体表现

• 农业板块整体表现弱于大市，但部分子行业（如动保、农产品加工）表现较好。
• 估值方面，农业板块市盈率处于近5年中位以下，市净率处于近5年底部，具备投资价值。

关键信息

估值与基本面分析

• 截至2023年4月28日，农业板块市盈率为28.36，市净率为2.85，估值处于低位。
• 农业板块1季度业绩同比改善明显，总营收同比增长15.57%，净利润同比减亏100.16亿元。

市场走势

• 农产品价格走势分化明显，白鸡、糖价上行，猪价和水产品价格处于低位。
• 粮价短期承压，但中长期看，玉米产需缺口和政策支持将支撑粮价中枢上移。

政策支持

• 2021年1号文发布后，种业知识产权保护加强，政策红利持续释放。
• 非瘟疫苗研发持续推进，未来有望上市，带动行业扩容。
• 宠物动保产品加快上市，国产替代进口趋势明显。

风险提示

• 突发疫情、异常天气等因素可能导致农业减产和农产品价格大幅波动。
• 政策制定及出台存在不确定性，如政策利好不及预期，可能对行情不利。
• 恶劣气候可能影响种子产量，增加成本，对种业造成冲击。

重点推荐股票组合

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神、京基智农
• 种子行业：大北农、隆平高科、登海种业、先正达
• 动保板块：瑞普生物、科前生物
• 肉鸡行业：圣农发展、立华股份、温氏股份、湘佳股份

投资策略

• 投资策略建议把握养殖景气周期变化，重点关注具备成本优势和规模扩张能力的公司。
• 长期看好种业和动保行业，建议优先选择业绩弹性大、成长性强的公司。
• 肉鸡行业建议关注具备自育种能力、产业链一体化经营的公司。

结论

农业板块在2023年中期具备良好的投资机会，尤其是生猪养殖和种业板块。分析师程晓东认为，农业投资具有良好的安全边际，给予“看好”评级。建议投资者重点关注具备技术优势和成本控制能力的龙头企业，把握行业周期变化和政策红利带来的成长机会。