20180319-中国银河-传媒行业周报_独角兽_回归有望带动传媒互联网行业整体估值提升_33页_2mb

传媒行业周报总结（2018年03月19日）

核心内容

一、行业热点动态

• 阿里A股上市预期：据传阿里巴巴最快在2018年夏天计划A股上市，若实现，将可能获得比美股更高的估值，此前分众传媒、完美世界等中概股回归后估值显著提升。
• AppAnnie手游报告：2月中国区iOS手游发行商收入榜中，腾讯、网易占据主导地位，市场格局趋于稳定，游戏行业进入门槛提高，优质公司有望享受大部分市场收入。
• 《黑豹》票房表现不佳：尽管《黑豹》在北美表现优异，但在中国市场票房远低于预期，主要因文化差异和观众对好莱坞大片的审美疲劳。
• 爱奇艺IPO融资计划：爱奇艺计划融资21.25-23.75亿美元，高于原计划40%，拟用于内容拓展和技术升级，提升付费会员数和市场份额。

主要观点

二、行业分析与投资建议

• 电影行业：国产电影制作水平提升，未来单片票房天花板有望创新高，建议关注【光线传媒】、【华谊兄弟】等内容行业龙头。
• 电视剧行业：在版权争夺中，优质内容公司可享受版权价格提升带来的红利，建议关注【华策影视】、【慈文传媒】等电视剧内容龙头。
• 游戏行业：在存量博弈中，进入门槛提高，技术与发行运营经验成为关键，建议关注【完美世界】、【三七互娱】等成长性强的行业龙头。
• 内容出版行业：受益于版权付费市场发展，建议关注【掌阅科技】及民营图书出版龙头【新经典】。
• 广告营销行业：经济复苏带动广告投放，建议关注【蓝色光标】、【分众传媒】等数字营销与新媒体广告龙头。

关键信息

三、核心组合表现

四、估值分析

• 国内传媒行业PE（TTM）：约为43.63倍，处于历史较低水平，具有投资吸引力。
• 国际比较：国内传媒板块估值高于美国广播电视、电影、有线与卫星和出版印刷子板块，但低于美国出版印刷板块。
• 行业估值溢价率：当前为126.70%，较历史均值低90.47个百分点。

五、重点数据

1. 电影票房

• 单周票房：约9.64亿元，环比下跌29.86%。
• 热门影片：
  • 《古墓丽影：源起之战》：2.61亿元
  • 《黑豹》：1.85亿元
  • 《红海行动》：1.47亿元
  • 《厉害了，我的国》：1.00亿元
  • 《水形物语》：0.67亿元

2. 电视剧播放量

• 周播放量排名：
  • 《美好生活》：152132万
  • 《烈火如歌》：121467万
  • 《利刃出击》：119738万
  • 《恶魔少爷别吻我》：111783万
  • 《老男孩》：95834万

3. 综艺节目收视率

• 收视率排名：
  • 《剧耀东方2018电视剧品质盛典》：1.686%
  • 《王牌对王牌》：1.409%
  • 《大戏看北京特别节目》：1.271%
  • 《欢乐喜剧人》：1.244%
  • 《快乐大本营》：1.125%

4. 游戏市场

• 网页游戏：

  • 开服最多游戏：太极崛起（308组）、蓝月传奇（296组）、传奇世界（238组）
  • 优质平台：37游戏（745组）、搜狗游戏（394组）、360游戏（368组）
  • 开发商：上海三七互娱（929组）、浙江盛和（628组）、墨麟集团（301组）

• 手机游戏：

  • 付费畅销榜：《音乐世界CytusII》、《杀手：狙击》
  • 免费畅销榜：《绝地求生：刺激战场》、《王者荣耀》

六、公司重要公告

• 光线传媒：投资蓝白红影业，取得6.25%股权。
• 元隆雅图：使用闲置募集资金购买理财产品。
• 华媒控股：认购信托计划，提高资金使用效率。
• 中国出版：收到政府补助，金额为5912.23万元。
• 南方出版：控股股东提供财务资助，金额不超过10亿元。
• 当代东方：转让合伙企业出资份额，价格调整为零元。
• 文投控股：拟收购悦凯影视及宏宇天润，调整重组方案。
• 顺网科技：副总经理减持股份，减持数量为47,000股。
• 科达集团：拟回购部分社会公众股，金额不低于5000万元。
• 新经典：使用闲置募集资金购买结构性存款产品。

风险提示

• 商誉减值风险：部分公司可能存在商誉减值风险。
• 政策风险：政策变化可能对行业产生影响。
• 作品收入不及预期：影片或节目收入可能低于预期。
• 行业竞争加剧：行业竞争日益激烈，可能影响公司盈利能力。

附录

一、市场行情回顾

• 传媒行业指数：本周下跌0.79%，报925.62点。
• A股指数：
  • 沪深300：下跌1.28%，报4056.42点。
  • 创业板指：下跌1.89%，报1821.32点。
  • 上证综指：下跌1.13%，报3269.88点。
• 传媒板块表现：2018年以来下跌0.35%，低于创业板指3.92%的涨幅。

二、重点数据

• 电影市场：周总票房9.64亿元，环比下跌29.86%；观影人次2815万，环比下跌28.34%。
• 电视剧市场：网络播放量排名前列，如《美好生活》、《烈火如歌》等。
• 综艺节目：收视率超过1%的节目有10档，主要集中在晚间时段。
• 游戏市场：网页游戏与手机游戏表现活跃，头部游戏公司占据主导地位。

三、公司重要公告

• 多家公司发布投资、收购、回购等公告，显示行业动态及公司战略调整。

总结

传媒行业在2018年3月12日至3月18日期间，整体表现较为疲软，但仍有诸多亮点。随着“独角兽”公司回归A股的可能性增加，国内传媒行业估值有望提升。电影、电视剧、游戏及广告营销等细分领域均展现出一定的增长潜力，建议关注相应龙头公司。同时，行业面临一定的风险，如政策变化、竞争加剧及商誉减值等，需谨慎评估。