20220206-申港证券-建材行业研究周报_减值计提冲击业绩_吹尽泥沙始到金_12页

报告摘要

本报告主要分析了2022年1月建材行业整体表现，包括主要企业的业绩预告、行业重点子行业（玻璃、水泥、消费建材）的跟踪情况，以及市场回顾和投资策略。同时，报告还提及了宏观数据、风险提示等内容，为投资者提供全面的行业分析与建议。

建材行业分化显著：在披露业绩预告或快报的42家企业中，14家预亏，28家预盈，其中16家实现净利润正增长。多数企业业绩不及预期，主因是问题地产客户应收账款无法收回导致信用减值计提，以及原材料价格上涨对盈利能力造成冲击。
优质企业表现稳健：旗滨集团全年业绩表现突出，净利润同比大幅增长；兔宝宝零售业务盈利韧性较强，全年净利润增长显著；东方雨虹、伟星新材等消费建材企业表现优于行业整体。
风险已充分暴露：部分企业如东鹏控股、帝欧家居因对问题地产客户的信用减值计提，导致净利润大幅下滑，但风险已基本释放，未来盈利有望修复。
玻璃行业进入布局窗口期：玻璃价格中枢上移，沙河地区煤改气预期推动成本上升，企业冷修计划可能提前。旗滨集团及信义玻璃作为行业龙头，具备估值优势和成长潜力。
消费建材行业格局将变化：随着地产信用风险释放，行业龙头将更加重视经营质量，市场份额向头部企业集中。推荐东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、三棵树等具备Alpha属性的消费建材企业。
水泥行业面临需求压力：水泥价格因终端需求边际下行而回落，但供给端无新增熟料线投产，错峰生产继续执行。建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头公司。

企业名称	年度净利润（亿元）	同比增长	投资评级
旗滨集团	40.44–44.66	121.35%–144.65%	买入
兔宝宝	6.6–7.6	63.89%–88.72%	买入
东方雨虹	4185	24%	买入
伟星新材	1.04	49%	买入
鸿路钢构	2.82	48%	买入
东鹏控股	34–51	-94%–-96%	买入
帝欧家居	27200–36900	-34.87%–-51.99%	买入

重点推荐：
- 消费属性强的伟星新材、东方雨虹；
- 传统业务保持高景气同时步入新成长期的旗滨集团；
- 市占率持续提升的一体化龙头信义玻璃；
- 基建受益的中国联塑、水泥龙头海螺水泥、华新水泥；
- 钢结构龙头鸿路钢构。
建议关注：
- 基建投资升温对水泥行情的推动；
- 消费建材中防水、管材等非房业务品种。