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下游刚需采购 铅价仍陷震荡格局

核心内容

2026年4月28日，铅市场整体呈现震荡格局，现货与期货价格均出现小幅波动。市场供需关系偏弱，下游需求疲软，仅维持刚性采购，导致铅价上行动力不足。同时，宏观因素与基本面缺乏明确指引，市场情绪谨慎。

市场要闻与重要数据

现货价格

• LME铅现货升水：-2.89美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：16550元/吨（较前一交易日无变化）
• SMM上海铅现货升贴水：35.00元/吨（较前一交易日无变化）
• SMM广东铅现货价：16600元/吨（较前一交易日下降25元/吨）
• SMM河南铅现货价：16575元/吨（较前一交易日下降25元/吨）
• SMM天津铅现货升贴水：16600元/吨（较前一交易日下降25元/吨）
• 铅精废价差：-50元/吨（较前一交易日无变化）
• 废电动车电池价：9750元/吨（较前一交易日无变化）
• 废白壳价：9925元/吨（较前一交易日无变化）
• 废黑壳价：10125元/吨（较前一交易日无变化）

期货价格

• 沪铅主力合约：开于16740元/吨，收于16695元/吨，较前一交易日下降20元/吨
• 沪铅主力合约成交：50707手（较前一交易日下降10184手）
• 沪铅主力合约持仓：63499手（较前一交易日下降705手）
• 夜盘沪铅主力合约：开于16735元/吨，收于16705元/吨，较昨日午后收盘下降0.18%

库存情况

• SMM铅锭库存：6.3万吨（较上周同期下降0.18万吨）
• LME铅库存：269200吨（较上一交易日下降325吨）

主要观点

1. 现货市场：铅价整体偏弱，贸易环节出货心态分化，部分区域现货升水有所回落。
2. 期货市场：沪铅主力合约价格震荡，夜盘延续回调趋势。
3. 供需格局：原生铅供应平稳，再生铅受检修影响区域性收紧，社会库存小幅累积。
4. 下游需求：铅蓄电池处于消费淡季，叠加五一假期临近，需求阶段性走弱。
5. 价格预测：预计本周铅价将继续维持区间震荡，波动范围在16,200元/吨至16,960元/吨之间。

关键信息

• 市场情绪：整体谨慎，缺乏明确上涨或下跌动力。
• 库存变化：国内库存小幅下降，LME库存也呈现下降趋势。
• 成本与价格：再生铅综合成本和铅精废价差显示市场成本支撑较弱。
• 区域差异：不同地区现货升贴水差异显著，部分区域报价下调。
• 风险提示：有色板块整体走高可能带动铅价上行。

策略建议

• 策略：谨慎偏空
• 逻辑：供需双降，下游需求疲软，市场缺乏上涨动力，建议短期偏空操作。

图表说明

1. 图1：SHFE铅升贴水（单位：元/吨）
2. 图2：LME铅升贴水（单位：美元/吨）
3. 图3：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨）
4. 图4：LME铅升贴水季节性图（单位：美元/吨）
5. 图5：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨）
6. 图6：再生铅综合成本（单位：元/吨）
7. 图7：原生铅冶炼开工率（单位：%）
8. 图8：再生铅冶炼开工率（单位：%）
9. 图9：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨）
10. 图10：LME铅季节性库存（单位：吨）
11. 图11：上期所铅库存（单位：吨）
12. 图12：铅锭社会库存（单位：万吨）
13. 图13：铅精废价差（单位：元/吨）
14. 图14：废电池价格（单位：元/吨）
15. 图15：铅蓄电池开工率（单位：%）
16. 图16：铅进口盈亏（单位：元/吨）

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579

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• 葡一杭：从业资格号 F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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