20260611-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游维持刚需采购_铅价难改震荡格局_7页_1mb

铅市场分析总结

核心内容

2026年6月10日，铅市场整体维持震荡格局。现货市场方面，SMM1#铅锭价格较前一交易日下跌25元/吨至15975元/吨，LME铅现货升水为-7.27美元/吨。各地区铅价表现不一，河南、天津等地区铅价下跌，湖南地区部分冶炼企业库存下降，挺价情绪上升。废电池价格维持稳定，铅精废价差为50元/吨。

期货市场方面，沪铅主力合约当日收于16130元/吨，较前一交易日下跌40元/吨，全天成交59281手，持仓81449手。夜盘价格进一步走弱，收于16100元/吨，较昨日午后收盘下降0.09%。整体来看，铅价在震荡中运行，未出现明显趋势性变化。

主要观点

• 市场走势：铅价在结构性供需失衡下维持区间震荡，缺乏明确方向性趋势。
• 供需分析：
  • 供给端：原料成本托底，国内供给边际抬升，但冶炼厂检修与再生铅开工低迷制约供应。
  • 需求端：下游企业以刚需采购为主，蓄电池行业处于淡季，需求承压。
• 库存变化：SMM铅锭库存较上周同期减少0.24万吨至6.5万吨，LME铅库存较前一交易日减少825吨至307225吨。
• 价格波动：现货与期货价格均出现小幅下跌，部分地区持货商报价贴水扩大，市场情绪偏谨慎。
• 策略建议：
  • 单边策略：中性，铅价预计维持震荡走势。
  • 期权策略：建议卖出宽跨，以应对价格波动风险。

关键信息

价格数据

• SMM1#铅锭：15975元/吨（较前一交易日-25元/吨）
• LME铅现货升水：-7.27美元/吨
• 沪铅主力合约：
  • 开盘：16190元/吨
  • 收盘：16130元/吨（较前一交易日-40元/吨）
  • 夜盘收盘：16100元/吨（较昨日午后收盘-0.09%）
• 废电池价格：
  • 废电动车电池：9725元/吨
  • 废白壳：9925元/吨
  • 废黑壳：10125元/吨
• 铅精废价差：50元/吨
• 库存数据：
  • SMM铅锭库存：6.5万吨（较上周-0.24万吨）
  • LME铅库存：307225吨（较前一交易日-825吨）
  • SHFE铅库存：75,000吨（较前一交易日变化未明确）

市场动态

• 冶炼企业：以长单出货为主，部分企业库存下降，挺价情绪上升。
• 贸易商：报价对沪铅2607合约贴水100-80元/吨，部分议价至贴水130-120元/吨，高贴水阶段适度做空基差。
• 蓄电池加工企业：分批点价采购，依托16000元/吨至16100元/吨支撑小批量锁原料。
• 持货商行为：低价惜售与半年度清库并存，影响现货市场成交。

图表说明

• 图1：SHFE铅升贴水，显示价格波动情况。
• 图2：LME铅升贴水，反映国际市场价格变化。
• 图3：上海铅锭现货升贴水，显示现货与期货价格关系。
• 图4：LME升贴水季节性图，显示季节性变化趋势。
• 图5：国产&进口矿TC，反映矿价成本。
• 图6：再生铅综合成本，显示再生铅成本变化。
• 图7：原生铅冶炼开工率，显示原生铅生产情况。
• 图8：再生铅冶炼开工率，反映再生铅产能变化。
• 图9：国内库存与沪铅主力，显示库存与价格关系。
• 图10：LME铅季节性库存，反映LME库存变化趋势。
• 图11：上期所铅库存，显示国内期货市场库存。
• 图12：铅锭社会库存，反映市场整体库存情况。
• 图13：铅精废价差，显示精铅与废铅价差。
• 图14：废电池价格，反映废电池市场变化。
• 图15：铅蓄电池开工率，显示蓄电池行业生产情况。
• 图16：铅进口盈亏，反映进口成本变化。

风险提示

• 冶炼厂提产：可能导致供应增加，影响铅价走势。
• 下游消费持续偏差：若消费不及预期，铅价可能进一步承压。

分析团队

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806

联系信息

• 联系人：蔺一杭
• 从业资格号：F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 公司网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有变化。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 本报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或修改。