20260206-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游维持刚需采购_铅价难有强劲表现_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026年2月5日铅市场的行情及未来走势预测，涵盖了现货价格、期货走势、库存情况、策略建议以及相关风险提示。整体来看，铅价在近期呈现震荡走弱趋势，下游需求疲软，市场整体偏淡。

主要观点

1. 现货市场

   • 2026-02-05，SMM1#铅锭现货价格较前一交易日下跌25元/吨至16400元/吨。
   • 各地区铅锭现货价格普遍下跌，其中废白壳价格下跌50元/吨至10000元/吨，废电动车电池价格下跌25元/吨至9925元/吨。
   • 铅精废价差维持在25元/吨。
   • LME铅现货升水为-51.45美元/吨。

2. 期货市场

   • 沪铅主力合约当日开于16585元/吨，收于16555元/吨，较前一交易日下跌35元/吨。
   • 成交量为44073手，较前一交易日减少6760手。
   • 持仓量为54708手，较前一交易日减少3568手。
   • 夜盘沪铅主力合约小幅反弹，收于16580元/吨，较昨日午后收盘下降0.03%。

3. 市场供需

   • 下游维持刚需采购，但逢低备库积极性较差。
   • 再生铅亏损扩大，导致大面积减产，进一步影响市场供应。
   • 春节假期将加剧供需双降格局，市场进入休市状态。

4. 库存情况

   • 国内铅锭库存总量为4.0万吨，较上周同期增加0.37万吨。
   • LME铅库存为232850吨，较上一交易日无变化。

5. 价格预测

   • 2月预计铅价震荡区间为16600元/吨至17800元/吨。
   • 期权策略建议为“卖出宽跨”。

关键信息

• 价格走势：铅价持续走弱，期货与现货市场均呈现震荡偏弱态势。
• 区域差异：不同地区铅价表现各异，河南、湖南持货商与冶炼厂报价贴水，安徽、江西则出现升水。
• 库存压力：国内库存持续增加，LME库存维持稳定，对价格形成压制。
• 成本与利润：再生铅综合成本较高，进口盈亏情况显示进口铅仍具竞争力。
• 开工率变化：原生铅与再生铅冶炼开工率均有所下降，反映行业整体运行压力。

风险提示

• 消费不及预期：终端需求若未达预期，可能进一步拖累铅价。
• 流动性收紧：市场流动性若收紧，可能导致价格波动加剧。

图表说明

文档附有16张图表，涵盖以下内容：

• SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图等，用于分析铅价波动情况。
• 国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生铅与再生铅冶炼开工率，反映供应端成本与产能变化。
• 国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、铅锭社会库存，展示库存对价格的影响。
• 铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率，提供废料市场动态。
• 铅进口盈亏，分析进口铅的盈利能力。

分析团队

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

公司信息

• 华泰期货有限公司：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层，客服热线400-628-0888，官网www.htfc.com。

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