20211010-华泰期货-液化石油气月报_外盘延续强势_国内基本面有望边际改善_8页_822kb

文档总结

核心内容

本报告分析了LPG（液化石油气）及原油市场近期走势，指出国内外市场均呈现强势，尤其是LPG国际市场价格持续上涨，国内基本面也存在边际改善的预期。报告从供需、价格走势、期货市场、投资策略及风险提示等方面展开，为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

• 国际LPG市场强势：亚太地区两大基准价格（CP与FEI）持续上涨，分别达到837美元/吨和882美元/吨，较年初涨幅达46%和41%，较17-20年同期均值分别高出61%和68%。这反映了亚太LPG市场供需趋紧。
• 原油价格上涨带动LPG市场：国际油价在9月以来持续上涨，Brent原油突破82美元/桶，WTI逼近80美元/桶，主要受需求增长和供应弹性受限影响。欧佩克保守增产策略加剧了市场紧张。
• 国内基本面边际改善：9月份国内LPG市场基本面表现一般，但随着季节性切换和疫情控制，燃烧气需求有望回升，化工端PDH装置利润改善及新装置投产也将推动需求增长。
• 期货市场走势分析：目前PG期货仓单量不高，基差为-500元/吨，但随着旺季到来，现货价格上涨或推动基差收敛，期货盘面压力不大。
• 投资策略建议：建议投资者继续以偏多头思路对待PG，可持有前期多单，但追高需谨慎。同时需关注不同交割地基差的走势，防范区域与品质价格分化风险。

关键信息

市场供需

• 国际LPG市场：需求增长，供应受限，尤其中东与美国供应增长缓慢，推动价格持续上涨。
• 国内LPG市场：国产气供应平稳，港口库存回落，但燃烧气和化工需求有望在四季度边际改善。

价格走势

• 国际油价：Brent与WTI均突破7月高点，维持高位运行，受欧佩克保守增产及全球需求预期支撑。
• LPG基准价格：CP与FEI价格分别达到837美元/吨和882美元/吨，创历史新高。
• 国内LPG价格：受国际价格影响，国内现货市场也受到推涨，存在进一步上行空间。

期货市场

• PG期货：目前仓单量为6315手，基差为-500元/吨，但预计旺季到来后现货价格上涨将推动基差收敛。
• 远期曲线与跨期价差：PG远期曲线和跨期价差反映市场对价格上行的预期。

风险提示

• 疫情恶化：可能影响全球能源需求及供应链。
• 原油价格下跌：将对LPG市场形成下行压力。
• 供应端不及预期：如深加工装置投产延迟，可能影响LPG供应。
• 大量新仓单注册：可能对期货市场形成压力。
• 气温异常：若冬季气温偏低，将加剧LPG供需矛盾，推动价格进一步上涨。

结论

在原油价格强势和LPG市场供需趋紧的背景下，内外盘LPG价格有望维持高位运行。国内基本面的边际改善将为市场提供支撑，建议投资者谨慎看多，逢低布局PG主力或冬季合约，同时需关注区域与品质价格分化的风险。