20260303-华泰期货-液化石油气日报_中东供应风险骤增_LPG内外盘大幅推涨_7页_1mb

报告摘要

中东LPG供应风险骤增，市场推涨分析总结

核心内容

2026年4月上半月，中东地区LPG供应风险显著增加，主要受到地缘政治冲突的影响。美国与以色列对伊朗发动军事袭击，并导致伊朗最高领袖哈梅内伊死亡，伊朗随即展开导弹和无人机反击，目标包括中东多个美军基地及以色列的军事设施。此外，伊朗伊斯兰革命卫队宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，导致该海峡的LPG船舶通行量降至接近零，进一步加剧了中东供应的紧张局面。

叠加2月下旬沙特设施故障的影响，外盘LPG价格持续上涨，国内液化气现货与期货市场也跟随走强，市场情绪溢价升至高位。

主要观点

供应风险上升
- 中东局势紧张，霍尔木兹海峡封锁，导致LPG供应大幅收紧。
- 沙特设施故障进一步削弱了区域供应能力。
价格推涨明显
- 中国华东和华南地区LPG到岸价格分别上涨75美元/吨和85美元/吨，折合人民币价格也显著上涨。
- 国内LPG现货价格普遍上涨，市场情绪积极，期货价格随之走强。
需求端压力显现
- 进口成本上升对国内下游化工装置（如PDH装置）利润形成挤压。
- 当前PDH开工率仅为63%，表明需求端存在一定的负反馈，限制了国内市场的价格弹性。
市场情绪与价格联动
- 市场情绪溢价高位，期货价格受地缘政治因素影响显著。
- 期货合约价格、成交持仓量等数据反映市场对供应风险的敏感度。

关键信息

价格数据
- 山东市场：4550-4650元/吨
- 东北市场：3670-4100元/吨
- 华北市场：4250-4620元/吨
- 华东市场：4350-4610元/吨
- 沿江市场：4760-4970元/吨
- 西北市场：4150-4460元/吨
- 华南市场：4920-5050元/吨
外盘价格
- 华东冷冻货到岸价格：丙烷740美元/吨（涨75美元/吨），折合人民币5640元/吨（涨572元/吨）
- 华南冷冻货到岸价格：丙烷740美元/吨（涨85美元/吨），折合人民币5640元/吨（涨648元/吨）
PDH开工率
- 当前PDH开工率约为63%，表明需求端承压。
市场策略
- 单边策略：短期震荡偏强，关注伊朗局势走向
- 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议