20210216-华泰期货-液化石油气周报_假期外盘与现货均走强_节后盘面有望反弹_7页_870kb

报告摘要

假期外盘与现货均走强，节后盘面有望反弹

核心内容

春节假期期间，LPG（液化石油气）市场整体呈现上涨趋势，外盘与国内现货价格均有所回升。外盘方面，FEI丙烷掉期首行合约价格升至584美元/吨，涨幅为7.7%；CP丙烷掉期首行合约价格达到616美元/吨，涨幅为8%。国内现货方面，广东基准价升至4000元/吨，涨幅1.7%；山东醚后碳四价格升至3951元/吨，涨幅8.2%。整体来看，市场情绪在假期期间有所改善。

主要观点

原油价格上涨提振LPG市场：Brent原油期货价格升至63.25美元/桶（涨幅2.9%），WTI原油期货价格升至59.86美元/桶（涨幅2%）。油价上涨主要受到欧佩克减产政策的支撑，以及美国德州寒潮和沙特机场遭袭击等供应端扰动的影响。
需求端恢复信心增强：新冠疫苗接种进展良好，美国第三轮财政刺激预期提升，增强了市场对经济复苏和石油需求恢复的信心。
LPG期货盘面存在超跌风险：节前最后一个交易日LPG期货价格大幅下滑，可能与外盘回调、节前仓位调整及资金面因素有关，存在反弹机会。
主力合约PG2103贴水较大：截至假期前，PG2103合约仓单量仍高达6966手，仓单压力尚未缓解，即使油价继续上涨，PG2103仍可能对后续合约维持较大贴水。
节后补库需求或推动市场情绪反弹：国内现货市场在节后可能迎来补库需求，带动价格反弹，但燃烧需求季节性下滑将对价格上行形成抑制。
投资策略建议中性偏多：建议投资者关注3月之后合约的做多机会，把握节后反弹行情。