20220621-湘财证券-医疗服务行业周报_2022医保目录调整开启_有助药械创新_12页_1mb

医疗服务行业周报总结

核心内容

2022年6月，医疗服务行业迎来重要政策调整，国家医保局发布《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》，标志着医保目录调整进入常态化阶段。该方案在支持创新药和罕见病药物的同时，也进一步提升了儿童用药保障水平，并首次提出非独家药品准入规则，增强评审流程的科学性与透明度。这一政策调整将为药械创新提供重要路径，推动行业健康发展。

主要观点

• 行业表现：上周申万医药生物指数上涨3.00%，位列申万一级行业第7位，跑赢沪深300指数1.34%。医疗服务Ⅱ指数仅上涨0.17%，涨幅靠后，但整体估值处于近一年底部水平。
• 估值分析：当前医疗服务板块PE为49.41X，PB为6.64X，虽静态估值偏高，但考虑到专科医院及CXO公司业绩增速较快，行业发展趋势良好，估值已较为合理。
• 行业趋势：医疗需求具有刚性和可延期性，疫情后民营专科诊疗需求有望反弹。创新药产业链内部出现分化，未来“真创新”企业将受益，建议关注“政策免疫”及“创新”相关公司。

关键信息

1. 医保目录调整

• 时间：2022年6月13日发布方案并征求意见。
• 内容：
  • 支持创新药、罕见病药物及儿童用药。
  • 首次提出非独家药品准入规则，增加申报结果公示环节。
  • 强调评审流程的科学、规范、公平、透明。
• 影响：医保目录动态谈判成为创新药放量的重要路径，有利于鼓励药械创新。

2. 行业表现

• 板块涨跌幅：
  • 医药生物指数：+3.00%
  • 医疗服务Ⅱ指数：+0.17%
  • 中药Ⅱ指数：+2.96%
  • 化学制药指数：+3.09%
  • 生物制品Ⅱ指数：+7.30%
  • 医药商业Ⅱ指数：-0.69%
  • 医疗器械Ⅱ指数：+4.26%
• 个股表现：
  • 涨幅靠前：百普赛斯（+11.99%）、盈康生命（+11.35%）、通策医疗（+10.41%）、光正眼科（+8.05%）、爱尔眼科（+7.82%）。
  • 涨幅靠后：*ST华塑（-7.32%）、药明康德（-6.64%）、*ST百花（-5.70%）、睿智医药（-5.17%）、宜华健康（-4.05%）。

3. 建议关注主线

• (1) 创新药卖水人“CXO”产业链公司：
  • 国内CXO企业受益于海外产能向中国转移及国内医改。
  • 建议关注临床CRO龙头及后端CRO/CDMO公司。
• (2) 民营专科医疗服务公司：
  • 国家鼓励社会资本办医，政策压制较小。
  • 建议关注口腔医疗、眼科等专科医疗服务龙头公司。
• (3) 第三方医学检验实验室（ICL）：
  • ICL具备技术优势与成本效益，随着渗透率提升，行业规模将稳健增长。
  • 建议关注ICL龙头公司。

行业要闻及重要公告

• 猴痘诊疗指南发布：国家卫健委发布《猴痘诊疗指南（2022年版）》，要求加强诊疗培训和应急救治，建议关注相关检测试剂盒研发公司。
• 重要公告：
  • 爱尔眼科举办“服务体验官”活动。
  • 百普赛斯投资参与Waveray Coho Fund LLC基金。
  • 睿智医药减持股份。
  • 国际医学拟转让商洛医院股权。
  • 光正眼科参加投资者接待日活动。

板块观点

• CXO领域：
  • 全球及国内医药研发投入持续增长，推动CRO企业业务发展。
  • CRO企业掌握药物发现技术，如DEL、FBS、CADD、SBDD等，加速新药研发。
  • 细胞基因治疗对CDMO业务需求增加，为CXO企业开辟新空间。
• 民营医疗服务：
  • 老龄化趋势显著，推动消费型医疗服务需求增长。
  • 疫情影响下，民营专科医院营收及利润增速受压制，但预计疫情退潮后将反弹。
• ICL领域：
  • 独立医学实验室检测能力强、成本效益高，具备规模化优势。
  • DRG/DIP政策推动公立医院将检验外包，利好ICL行业。
  • 建议关注ICL龙头公司。

风险提示

1. 政策变动的不确定性。
2. 创新药研发投入不及预期。
3. 行业及上市公司业绩不及预期。

分析师声明

• 分析师蒋栋具备证券投资咨询执业资格，以独立、诚信、客观、公正原则出具报告。
• 报告内容反映其研究观点，不涉及任何补偿。

湘财证券评级体系

• 买入：未来6-12个月收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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