20220831-国金证券-荣泰健康-603579.SH-疫情影响Q2产销_步入回暖通道_4页_1mb

报告摘要

2022年半年报：
- 营业总收入：11亿元，同比-12%
- 归母净利润：0.86亿元，同比-39%
- 扣非后归母净利润：0.80亿元，同比-29%
2022年第二季度：
- 营业总收入：5.4亿元，同比-26%
- 归母净利润：0.28亿元，同比-61%
- 扣非后归母净利润：0.37亿元，同比-26%

产品端：
- 疫情对Q2产销造成短期影响，但6月后内外销明显回暖。
- 子品牌摩摩哒表现突出，H1营收过亿，同比增长37%。
- 直播渠道增长迅速，助力品牌曝光和销量提升。
渠道和品牌：
- 营销策略年轻化，与王一博合作推出礼品，提升直播间人气和销量。
- 摩摩哒品牌自媒体渠道建设基本完成。
- 渠道持续下沉，拓展临街专卖店和中高端购物中心。
盈利能力与费用：
- 2022Q2毛利率24.48%，同比下降2.6个百分点，主因原材料成本上涨和低毛利产品占比增加。
- 销售费用率9.73%，同比增长0.23个百分点；管理费用率4.46%，同比增长2.16个百分点。
- 研发费用率3.82%，同比下降0.57个百分点；财务费用率-2.83%，同比下降4.75个百分点。
- 总体期间费用率下降2.94个百分点。
- 净利率5.3%，同比下降4.5个百分点，主要因投资收益及营业外净收入减少。
营运能力：
- 2022H1销售商品收到现金5.9亿元，同比-19%。
- 应收账款及应收票据余额1.48亿元，应收账款周转天数24天，较前值增加。
- 存货2.7亿元，占H1营收比重24.1%，存货周转天数60天，与前值持平。

损益表：
- 2022E主营业务收入26.76亿元，同比增长2.43%
- 归母净利润2.12亿元，同比下降10.39%
- 净利率7.9%，同比-4.5个百分点
现金流量表：
- 2022E经营活动现金净流29亿元，同比-19%
- 投资活动现金净流15.1亿元，同比-19%
- 筹资活动现金净流-152亿元，同比-135%
资产负债表：
- 2022E资产总计33.5亿元，同比增长2.19%
- 负债总计13.57亿元，同比下降52.37%
- 股东权益19.94亿元，同比增长52.37%
比率分析：
- 每股收益：1.513元（2022E）
- 每股净资产：14.246元（2022E）
- 每股经营现金净流：2.069元（2022E）
- 每股股利：0.605元（2022E）
- ROE（归属母公司）：10.62%（2022E）
- 总资产收益率：6.32%（2022E）
- 投入资本收益率：7.89%（2022E）
- 应收账款周转天数：19天（2022E）
- 存货周转天数：52天（2022E）
- 应付账款周转天数：109天（2022E）
- 固定资产周转天数：86.7天（2022E）
- 净负债/股东权益：-52.37%（2022E）
- EBIT利息保障倍数：15.9（2022E）
- 资产负债率：40.52%（2022E）

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