石油开采行业每周油记：9年来最猛库存暴增，OPEC正自食其果？_25页_1mb

每周油记：9年来最猛库存暴增：OPEC正自食其果？总结

核心内容

2017年6月9日发布的《每周油记》指出，美国能源信息署（EIA）周报数据显示，美国原油库存出现9年来最大单周增幅，达到1550万桶，与市场预期相反。尽管原油产量有所下降，但分析认为这更可能是由于EIA的STEO外推法模型的统计误差所致，而非实际产量减少。同时，美国成品油库存也出现逆季节性增长，表明炼厂生产增加并未被终端需求有效消化。

主要观点

• 库存数据异常：美国总油类库存单周上涨1550万桶，为2008年以来最大增幅。尤其在夏季需求高峰前，库存逆势增长，显示供需失衡。
• 炼厂生产与需求不匹配：美国炼厂开工率和加工量虽有提升，但成品油需求并未同步增长，导致库存增加。
• OPEC减产影响有限：尽管OPEC减产对油价有一定支撑作用，但美国原油市场仍处于供过于求状态，库存暴增进一步加剧了这一趋势。
• 价格下跌：本周WTI原油价格下跌5%，降至45.72美元/桶，布伦特原油价格也有所下滑。

关键信息

1. 库存数据分析

• 美国原油库存：增加至513.207百万桶，高于合理区间。
• 汽油库存：增加至240.348百万桶，高于合理区间。
• 柴油库存：增加至151.088百万桶，高于合理区间。
• 总油类库存：单周增加1550万桶，为2008年以来最大增幅。
• 战略库存：与上周持平，目前为库容能力的95.5%。
• 原油储备天数：29.7天，与上周持平。
• 汽油储备天数：25.1天，较上周增加0.4天。
• 柴油储备天数：37.5天，较上周增加2.4天。

2. 产销数据分析

• 油品消费：减少142万桶/日，处于合理区间。
• 汽油消费：减少50.5万桶/日。
• 柴油消费：减少52万桶/日。
• 燃料油消费：增加14.8万桶/日，处于合理区间。
• 其他油品消费：减少39.9万桶/日，高于合理区间。
• 原油输入：减少28.3万桶/日。
• 汽油产出：减少49.6万桶/日。
• 柴油产出：增加4.1万桶/日。
• 炼厂开工率：94.1%，较上周减少0.9个百分点。
• 生产柴汽比：0.530，较上周增加2.9个百分点。
• 消费柴汽比：0.376，比上周减少3.4%，低于合理区间。

3. 价格与价差分析

• 原油现货价格：41.59美元/桶，较上周减少2.35美元/桶。
• 汽油零售价格：252.5美分/加仑，较上周增加0.9美分。
• 柴油零售价格：256.4美分/加仑，较上周减少0.7美分。
• 炼油价差：20.85美元/桶，较上周减少1.33美元/桶。
• 汽油-原油价差：23.09美元/桶，较上周增加0.80美元/桶。
• 柴油-原油价差：20.65美元/桶，较上周减少0.51美元/桶。
• 加权平均裂解价差率：31.4%，较上周减少3.2个百分点。
• 实际炼油价差：23.90美元/桶，较上周减少0.53美元/桶。

4. 市场趋势与风险提示

• 供需失衡：美国原油市场在OPEC减产背景下，仍面临供过于求的问题，库存暴增进一步加剧了这一现象。
• 需求疲软：成品油总需求下降2.2%，表明终端需求不足。
• 风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素可能对油价造成较大干扰。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，毕业于北京大学物理学院和罗格斯大学物理和天文学系，现任信达证券研究开发中心总经理，研究领域涵盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源和能源互联网等。
• 王见鹿：研究助理，英国华威大学经济、政治与国际关系学毕业。
• 陶伊雪：研究助理，麦考瑞大学国际贸易与商法硕士。

风险提示

• 本报告不构成投资建议，市场风险无时不在，投资者应谨慎决策。
• 报告信息基于公开数据，不保证其准确性和完整性。
• 投资者需自行承担因使用报告内容所导致的任何损失。

评级说明

• 本报告采用沪深300指数作为基准，时间段为报告发布之日起6个月内。
• 投资建议分为买入、增持、持有、减持、卖出等，依据股价与基准的相对表现。