20161104-信达证券-石油开采行业研究_每周油记_原油市场现34年最凶库存增量_26页_1mb

报告摘要

每周油记：原油市场现34年最凶库存增量总结

核心内容

2016年11月4日发布的信达证券能源行业周报指出，美国原油市场在当周出现了34年来最严重的库存增量，达到1440万桶，远超市场预期。这一异常增长主要由美国原油进口量激增和炼厂维护期的季节性需求淡季共同驱动。

主要观点

库存异常增长：美国原油库存截至10月28日升至482.578百万桶，为34年来同期最高库存增量。
进口量激增：美国原油进口量达到899.5万桶/日，较前两周均值700万桶/日增加200万桶/日，创近年新高。
进口来源分析：
- 管道进口：来自加拿大的原油管道进口量增加约40万桶/日，达到328.2万桶/日。
- 油轮海运进口：OPEC及部分非OPEC产油国大幅增加对美出口，特别是受10月初飓风影响后，油轮进港延迟，导致进口数据飙升。
炼厂维护期影响：10月份最后一周正值炼厂维护期，导致原油库存迅速上升。
油品库存变化：
- 汽油库存下降至223.804百万桶，高于合理区间。
- 柴油库存下降至150.55百万桶。
- 油品总库存上升至1340.731百万桶，远高于合理区间。
成品油库存：成品油库存下降至858.153百万桶，但仍高于合理区间。
战略库存：战略库存与上周持平，占库容能力的95.5%。
原油储备天数：商储原油库存可供应全美需求31.2天，较上周增加1.2天。
油品消费：油品消费下降58.1万桶/日，处于合理区间。
汽油与柴油消费：
- 汽油消费上升6.5万桶/日。
- 柴油消费下降30.3万桶/日。
生产与产出：
- 原油输入量下降10.4万桶/日。
- 汽油产出减少1.3万桶/日。
- 柴油产出增加12.6万桶/日。
消费柴汽比：消费柴汽比0.421，低于生产柴汽比0.475。
炼厂开工率：炼厂开工率降至85.2%，较上周下降0.4个百分点。
价格与价差：
- WTI原油价格为44.66美元/桶，布伦特原油价格为46.35美元/桶。
- 美国原油现货均价40.31美元/桶，较上周下跌1.38美元/桶。
- 汽柴油对原油加权平均裂解价差率为35.1%，实际炼油价差为22.03美元/桶，较上周下降2.67美元/桶。
- 汽油-原油价差为20.76美元/桶，柴油-原油价差为24.33美元/桶。
价差与库存关系：原油超常库存与油价涨幅呈负相关，库存增加可能对油价形成下行压力。
风险因素：地缘政治和厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。

关键信息

数据来源：EIA（美国能源信息署）。
时间范围：2016年10月28日当周数据。
分析师团队：
- 郭荆璞（首席分析师），执业编号：S1500510120013。
- 王见鹿、陶伊雪（研究助理）。
研究团队背景：信达证券能源化工研究团队为第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域涵盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源和能源互联网等。