20161215-信达证券-石油开采行业研究_每周油记_加息靴子落地_OPEC减产保价策略前景渺茫_25页_1mb

每周油记总结：加息靴子落地，OPEC减产保价策略前景渺茫

核心内容概述

本报告分析了2016年12月16日的石油市场动态，重点探讨了OPEC减产保价策略在美联储加息和美国页岩油增产的影响下效果有限，同时对EIA周报数据进行了详尽解读，涉及库存、产销、价格与价差等多个维度。

主要观点

• OPEC减产策略效果有限：尽管OPEC（特别是沙特）采取了减产措施以支撑油价，但美国页岩油商在油价上涨时迅速进行套期保值交易，导致油价回落，减产效果被削弱。
• 美国页岩油增产：美国本土48州原油产量在11月份开始增长，主要受二叠纪页岩油区钻机数量增加的影响，表明页岩油生产商对油价上涨反应迅速。
• 美联储加息影响：美联储加息0.25%，进一步打压了油价，使得OPEC减产后的收益空间被压缩，导致沙特等国的减产策略面临挑战。
• 库存与供需变化：美国原油库存下降，但汽油和柴油库存仍高于合理区间，成品油库存上升，反映出市场供需关系复杂。
• 价格波动：WTI原油价格回落至51.04美元/桶，布伦特原油价格为53.90美元/桶，炼油价差下降，表明炼油利润受到压制。
• 柴汽比变化：美国消费柴汽比低于生产柴汽比，显示柴油需求增长，而汽油需求相对疲软。

关键信息

市场动态

• 油价变化：WTI原油价格为51.04美元/桶，布伦特原油价格为53.90美元/桶，均较上周有所上涨。
• 美国页岩油增产：美国本土48州原油产量持续增长，表明页岩油行业在油价上涨后迅速反应，增加了产能。
• 套期保值影响：美国页岩油商在油价上涨时大量进行套期保值，导致油价回落，OPEC减产策略未能有效支撑油价。

EIA周报数据分析

库存情况

• 原油库存：下降至483.193百万桶，较上周减少2.563百万桶。
• 汽油库存：上升至230.045百万桶，高于合理区间。
• 柴油库存：下降至155.935百万桶。
• 成品油库存：上升至857.461百万桶，高于合理区间。
• 战略库存：与上周持平，目前为库容能力的95.5%。

产销情况

• 油品消费：减少22.3万桶/日，处于合理区间。
• 汽油消费：增加11.7万桶/日。
• 柴油消费：增加32.6万桶/日。
• 炼厂开工率：上升至90.5%，较上周增加0.1个百分点。
• 原油输入量：上升5.7万桶/日。

价格与价差

• 原油现货价格：上涨3.48美元/桶，均价为43.62美元/桶。
• 汽油零售价格：上涨2.6美分/加仑，相当于每升4.3035元人民币。
• 柴油零售价格：上涨1.3美分/加仑，相当于每升4.5712元人民币。
• 炼油价差：整体价差空间为每桶19.27美元，下降1.04美元/桶。
• 加权平均裂解价差率：31.0%，下降3.1个百分点。
• 实际炼油价差：根据2-4周周转时间计算，价差空间为每桶27.37美元，上升1.71美元/桶。

风险提示

• 地缘政治与厄尔尼诺：这些因素对油价有较大干扰，需密切关注。
• 市场波动：油价和能源价格波动较大，投资者需谨慎对待。

总结

OPEC的减产策略未能有效支撑油价，美国页岩油商的套期保值行为和增产趋势对市场产生了显著影响。尽管OPEC在减产后一度提升油价，但美联储加息和美国增产使得油价回落，导致OPEC成员国尤其是沙特的减产收益受限。EIA周报数据显示，美国原油库存下降，但汽油和柴油库存仍高于合理区间，成品油库存上升，反映出市场供需关系的复杂性。整体来看，美国在此次油价波动中受益较大，而OPEC的减产策略效果有限，前景堪忧。