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每周金融观察总结（2018年第14期）

核心内容概述

本报告为2018年第14期《每周金融观察》，由中国民生银行研究院发布，涵盖3月金融数据、固定收益市场、外汇市场、大宗商品市场、股票市场分析、金融行业动态、金融要闻概览以及同业资讯等内容。整体来看，3月金融数据呈现结构性分化，社融和信贷增长放缓，通胀压力可控，市场利率下行，同时，金融政策逐步放松，推动利率市场化深化，金融监管持续加强，金融市场开放政策进一步推进。

主要观点与关键信息

一、3月金融数据

• 新增人民币贷款：3月新增人民币贷款1.12万亿元，略高于预期，但居民和企业贷款同比增速放缓。
• M2增速回落：3月M2同比增速为8.2%，环比下降0.6个百分点，M1增速为7.1%，M0为6.0%。
• 新增人民币存款：3月新增人民币存款1.51万亿元，其中居民和企业存款增加，财政存款和非银机构存款为负增长。
• 社融规模：3月社融增量为1.33万亿元，低于预期，主要受影子银行体系资金供给受抑制影响。

二、固定收益市场

• 央行公开市场操作：上周净回笼资金1000亿元，逆回购和MLF操作影响市场流动性。
• 货币市场利率：DR001、DR007、DR014、DR1M分别变动14BP、0BP、-9BP、-25BP，银行间市场利率亦出现小幅波动。
• 债券市场利率：国债和国开债收益率全线下行，信用债收益率也有所下降，反映市场对经济前景的谨慎乐观。

三、外汇市场

• 美元指数：小幅下行，收于89.8050，非美货币涨跌互现。
• 人民币汇率：小幅升值，中间价和在岸、离岸市场均有所上涨。
• 港币汇率：因利差扩大，港币多次触及7.85关口，金管局出手买入8.16亿元港币以稳定汇率。

四、大宗商品市场

• 黄金：国际金价小幅上涨，主要受益于避险情绪和地缘政治风险。
• 原油：国际油价大幅上行，主要受地缘政治风险和美元走弱影响，Brent和WTI原油分别上涨8.50%和8.67%。

五、股票市场分析

• 主要指数表现：上证50较为强势，其他指数如上证综指、中小板指、创业板指等出现冲高回落。
• 行业表现：钢铁、银行、计算机、有色金属等板块涨幅居前，而农林牧渔、家用电器等板块跌幅较大。
• 政策影响：博鳌亚洲论坛提出金融开放举措，提振市场情绪。

六、金融行业动态

• 银行业资本工具创新：哈尔滨银行拟发行无固定期限资本债券，标志着资本工具创新提速。
• 存款利率上限放松：央行放松大额存单利率上限浮动比例，推动利率市场化。
• 个人税收递延型商业养老保险试点：自2018年5月1日起，在上海、福建、苏州工业园区试点，有助于完善养老金体系。

七、金融要闻概览

• 易纲行长讲话：强调货币政策审慎，已做好收紧准备。
• 银保监会监管加强：出台融资担保监管四项配套制度，强化行业规范。
• QDII改革：外汇局将推进QDII改革，促进资本项目开放。
• 流动性风险：报告指出流动性风险主要集中在银行间市场，需加强监管。

八、同业资讯

• 无人银行：建设银行上海分行推出国内首家无人银行网点，推动银行智能化转型。
• 绿色金融债券：广东四会农村商业银行发行1亿元绿色金融债券，用于绿色项目。
• 银团贷款：富邦华一银行牵头外资银行与地方资产管理公司签署7.5亿元银团贷款协议。

点评要点

• 3月金融数据结构性分化：居民贷款需求稳定，企业贷款增速放缓，显示经济面临一定下行压力。
• 利率市场化进程：央行放松存款利率上限，推动利率市场化，但可能带来“非对称加息”效应。
• 债券市场表现：利率下行趋势持续，反映市场对经济前景的乐观情绪。
• 外汇市场波动：人民币小幅升值，港币因利差扩大出现波动，金管局出手干预。
• 大宗商品市场：黄金和原油受避险情绪和地缘政治影响上涨。
• 股票市场：多数指数冲高回落，结构性行情明显，资金偏好科技和医药板块。
• 政策支持与金融创新：金融开放政策、养老保险试点、绿色金融等措施推动市场发展。

附件概览

• 金融市场主要指标一览表（4月9日—4月15日）：涵盖货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场及商品市场等关键指标，反映市场整体运行情况。

总结

2018年4月金融环境整体呈现“结构性分化”特征，信贷和社融增长放缓，通胀压力可控，市场利率下行，金融政策逐步放松，推动利率市场化深化。同时，监管加强，金融开放政策持续推进，养老保险试点和绿色金融债券发行等举措丰富了市场结构，提升了市场活力。总体来看，金融市场在政策与经济基本面的双重作用下，保持了相对稳定，但未来仍需关注经济下行压力、政策执行力度以及国际金融市场变化。