20171217-中国民生银行-每周金融观察_23页_2mb

每周金融观察总结（2017年第29期）

核心内容概览

本报告总结了2017年11月中国及全球金融市场的运行情况，涵盖金融数据、固定收益市场、外汇市场、大宗商品市场、股票市场分析、金融行业动态及政策动向等。

主要观点与关键信息

1. 11月金融数据表现

• 新增人民币贷款：11月新增人民币贷款达1.12万亿元，高于市场预期，主要由居民贷款（6205亿元）和企业贷款（5226亿元）驱动。
• 货币供应：M2增速为9.1%，较上月回升0.3个百分点；M1增速为12.7%，较上月略有回落，M1与M2剪刀差收窄。
• 新增人民币存款：11月新增人民币存款15700亿元，其中居民存款增加1455亿元，企业存款增加7181亿元，财政存款下降378亿元。
• 社会融资规模：11月新增社融达1.6万亿元，高于10月5600亿元，其中人民币贷款贡献最大，外币贷款、委托贷款和信托贷款有所恢复。
• 企业债券融资：企业债券融资缩水近一半，融资成本维持高位。
• 股票融资：股票融资增加1324亿元，主要受可转债和增发回暖影响。

2. 固定收益市场动态

• 央行操作：央行通过逆回购和MLF操作净投放资金1810亿元，其中逆回购净投放800亿元，MLF净投放1010亿元。操作利率小幅上行5个基点，显示政策信号意义大于实际影响。
• 货币市场利率：多数货币市场利率上涨，DR001、DR007、DR014、DR1M分别上涨11BP、9BP、39BP、-43BP；R001、R007、R014、R1M分别上涨13BP、25BP、56BP、26BP。
• 债券收益率：国债和国开债收益率多数上涨，信用债收益率也有上升趋势，显示市场对利率维持高位的预期。

3. 外汇市场动态

• 美元指数：美元指数基本走平，收于93.9475，较前周上涨0.08%。
• 非美货币：欧元、日元、英镑、澳元等非美货币涨跌互现。
• 人民币汇率：人民币兑美元升值，中间价从6.6218升至6.6113，涨幅0.16%；在岸和离岸市场分别升值91bp和180bp。
• 央行政策：央行发布《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》，完善利率走廊机制，缓解流动性分层问题。

4. 大宗商品市场分析

• 黄金：国际金价小幅上升，COMEX黄金收于1258.10美元/盎司，涨幅0.61%；SPDR Gold Trust持仓量增加1.48吨。
• 原油：国际油价高位震荡，Brent原油下跌1.10%，WTI原油微涨0.09%；美国原油库存减少511.70万桶，但页岩油产量增加对油价形成下行压力。
• 市场展望：黄金市场短期维持震荡格局；国际油价受产量和需求影响，或继续高位波动。

5. 股票市场分析

• 主要指数：A股市场整体底部震荡，上证50跌幅较大，其他指数如中小板指、创业板指等小幅上涨。
• 行业分化：28个申万一级行业指数中，15个上涨，12个下跌，1个持平。食品饮料、家用电器等板块涨幅较大。
• 市场结构：市场风格向“跌指数、涨个股”转变，业绩优异、估值匹配的行业与个股成为领涨力量。
• 融资情况：上周股权融资金额为396亿元，IPO和增发为主要来源，市场整体融资力度较弱。

6. 金融行业动态

• 央行利率调整：为应对美联储加息，央行上调逆回购和MLF利率5个基点，操作利率小幅上行。
• 保险业保费数据：中国人寿、中国平安、中国太保等上市保险公司1-11月保费收入均增长，新华保险出现小幅下滑。
• 银联“云闪付”发布：银联携手多家银行发布统一移动支付APP，推动零售支付回归便民本源。
• 互联网金融监管：国家互联网金融风险分析技术平台获发改委立项，加强技术监管手段。
• 银行业对外开放：银监会放宽外资持股比例限制，推进银行业对外开放。

7. 监管与政策动态

• 征信信息自查：央行要求接入机构自查征信信息泄露风险，加强金融数据安全。
• P2P整治：网贷整治办发布57号文，进一步明确P2P监管细节，强化信息中介属性。
• 债转股进展：多家银行和企业推进市场化债转股，如国家电投与工行、中国人寿与中船集团。
• 绿色金融与普惠金融：多家银行推出绿色债、普惠金融部等，推动绿色金融和普惠金融发展。

8. 同业资讯

• 四大行筹建雄安分行：工行、农行、中行、建行获批筹建雄安分行，助力区域经济发展。
• 住房租赁ABN落地：建行主承的住房租赁ABN成功注册，为住房租赁资产证券化提供新路径。
• 民生银行品牌升级：推出“黄金银行2.0”品牌，拓展贵金属交易和综合金融服务。
• 光大银行普惠金融部成立：强化普惠金融，提升金融服务实体经济能力。
• 重庆银行境外优先股发行：募集7.46亿美元，用于补充资本。

金融展望与市场分析

1. 流动性展望

• 年末流动性：预计12月流动性将有所改善，财政存款投放和定向降准释放资金，缓解市场压力。
• 2018年流动性：明年广义信贷增速可能小幅放缓，货币政策在“稳杠杆”和保持流动性间平衡难度加大。
• 利率走势：在融资需求不弱的背景下，利率可能维持高位震荡。

2. 经济与金融数据

• 经济数据：11月工业增加值增速继续下滑，固定资产投资微幅回升，地产投资仍处低位。
• 金融数据：信贷和社融增长超出预期，推动M2增速反弹，显示融资需求强劲。

3. 市场趋势

• 市场风格：A股市场风格向“跌指数、涨个股”转变，结构性行情持续。
• 可转债市场：可转债认购不足，出现券商包销，为市场带来系统性机会。
• IPO发行：IPO批文数量减少，但融资金额增加，显示市场仍处低迷期。

结论与建议

• 货币政策：央行在稳杠杆和流动性稳定间寻求平衡，未来可能小幅跟随美联储加息。
• 金融监管：强化对互联网金融和P2P平台的监管，推动市场规范发展。
• 市场机会：可转债、绿色债、普惠金融等方向可能成为2018年市场增长点。
• 行业趋势：银行和保险业在政策支持下持续转型，推动金融创新和普惠金融发展。

附件参考

• 金融市场主要指标一览表（12月11日—12月17日）：包含货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、商品市场等关键指标变化。

联系方式

• 金融发展研究团队：

  • 黄剑辉 huangjianhui@cmbc.com.cn
  • 王一峰 wangyifeng5@cmbc.com.cn
  • 张丽云 zhangliyun@cmbc.com.cn
  • 李相栋 lixiangdong1@cmbc.com.cn
  • 麻艳 mayan12@cmbc.com.cn
  • 董文欣 dongwenxin@cmbc.com.cn
  • 李鑫 lixin68@cmbc.com.cn

• “民银智库”微信公众平台：提供金融市场信息和研究报告。

图表参考

• 图1：存款类机构质押式回购加权平均利率周变动
• 图2：银行间质押式回购加权平均利率周变动
• 图3：国债到期收益率周变动
• 图4：国开债到期收益率周变动
• 图5：主要利率债和信用债品种上周变动情况
• 图6：美元与主要外汇品种汇率情况
• 图7：人民币兑美元汇率走势
• 图8：黄金期货及现货价格走势
• 图9：基准原油期价及价差走势
• 图10：指数底部震荡，上证50跌幅较大
• 图11：每日成交金额与前周比降幅扩大
• 图12：28个申万一级行业指数继续轮动和分化
• 图13：IPO批文数量减少、金额大增
• 图14：2017年以来股权融资降幅较大

以上总结涵盖本期报告的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解金融市场动态及未来趋势。