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2018年第36期每周金融观察总结

核心内容概述

2018年9月16日发布的第36期“每周金融观察”由中国民生银行研究院发布，涵盖了金融市场跟踪、金融行业动态、金融要闻概览及附件等部分，分析了8月金融数据、固定收益市场、外汇市场、大宗商品市场、股票市场、信用卡与信托市场动态等内容。整体来看，金融市场呈现部分回暖迹象，但企业融资和经济基本面仍显疲软，居民端表现相对稳健。

一、金融市场跟踪

8月金融数据

• 新增人民币贷款：1.28万亿元，高于市场预期，其中居民贷款增加7012亿元，企业贷款增加6127亿元，非银金融机构贷款减少439亿元。
• 新增社融：1.52万亿元，较上月增加近5000亿元，显示金融体系信用供给有所恢复。
• 货币供给：M2增速8.2%，较7月末回落0.3个百分点；M1增速3.9%，M0增速3.3%。
• 新增人民币存款：1.09万亿元，同比少增，但环比增加，其中企业存款增加6000亿元，财政存款逆季节性增长。

固定收益市场

• 央行操作：上周净投放资金3300亿元，主要是为对冲税期和政府债券发行影响，维持流动性合理充裕。
• 货币市场利率：多数下行，DR001、DR007、DR014和R001等利率均有所下降，但R1M略有上升。
• 债券市场利率：多数上行，国债和国开债收益率均有所上升，信用债收益率也呈现上涨趋势。
• 展望：经济基本面短期未见明显好转，对债市形成支撑，长端收益率仍有下行空间。

外汇市场

• 美元指数：小幅下行，受中美贸易摩擦缓和和美国经济数据疲软影响。
• 人民币汇率：继续贬值，尽管美元走弱，但人民币贬值压力未缓解，与贸易摩擦和资本外流有关。
• 外汇占款：减少叠加外储减少，增加市场不确定性。

大宗商品市场

• 黄金：价格震荡，全球最大黄金ETF持仓减少，市场情绪偏空。
• 原油：先涨后跌，主要受IEA报告和市场预期影响。

股票市场

• 主要指数：继续回落，创业板指跌幅最大。
• 行业表现：家用电器、汽车等少数行业上涨，而传媒、计算机、电子等板块下跌。
• 市场量能：持续低迷，显示市场处于磨底阶段，政策利好可能带来反弹。

二、金融行业动态

信用卡不良率上升

• 信用卡业务：2017年以来快速增长，但2018年上半年多家银行不良率上升。
• 风险因素：经济下行、房地产泡沫、居民杠杆率高企、个人征信缺失。
• 建议：加强风险控制，提高审核标准，完善信用评分体系，加强消费者教育。

信托产品发行量价齐升

• 市场回暖：8月信托产品发行数量和规模均上升，平均预期收益率提高。
• 驱动因素：地产和基建投资需求旺盛，以及信托产品到期后资金再投资需求增加。
• 政策影响：资管新规推动部分非标融资回表，但整体仍存在融资缺口。

三、金融要闻概览

焦点评论

• 信用评级统一监管：央行和证监会联合发布公告，推动债券市场互联互通，强化监管。
• 货币政策与财政政策：7-8月信贷增长受政策推动，但政策尚未完全转向，仍需多方合力。
• 风险防控：强调防范系统性风险，加强信用风险数据共享。

监管动态

• 央行重启逆回购：为对冲流动性压力，重启逆回购操作，净投放1200亿元。
• 加强技术研发：央行强调银行业需重视基础技术及关键技术研发。
• 财政部收入：8月全国一般公共预算收入同比增4%，税收收入增长6.7%。
• 银保监会通报：对部分金融机构违规向地方政府融资行为进行问责。

同业资讯

• 大型国有银行：
  • 农行上线精准营销系统，支持“决战掌银”。
  • 工行与山东省政府签署合作协议，支持新旧动能转换。
  • 建行发布绿色债券框架，计划在境外发行绿色债券。
• 政策性银行：
  • 国开行与辽宁省签署战略合作协议，支持老工业基地振兴。
  • 农发行支持农村人居环境整治，设立专项融资渠道。
• 全国股份制银行：
  • 兴业银行主承央企CMBN，首单落地。
  • 民生银行为金科集团提供280亿元授信额度。
  • 中信银行启动与中企云链合作，拓展供应链金融。
  • 浦发银行发行200亿元二级资本债券。
  • 华夏银行与航天信息合作，推出“龙惠贷”产品。
• 其他商业银行：
  • 国泰世华银行大陆子行正式开业。
  • 新网银行累计放款额超千亿，表现优于其他民营银行。
  • 邮储银行发布三年风险防控规划，强化风险管理和合规文化。

四、关键信息总结

• 8月金融数据：信贷和社融均有所回升，但企业融资仍显疲软。
• 债市支撑：经济基本面疲软，对债市形成支撑，长端收益率仍有下行空间。
• 人民币汇率：贬值压力持续，与中美贸易摩擦及资本外流相关。
• 信用卡风险：不良率上升，需加强风险控制和消费者教育。
• 信托市场：量价齐升，市场回暖，但需关注其可持续性。
• 监管政策：强调统一监管、风险防控和技术创新，推动市场健康发展。
• 同业动态：大型银行与政策性银行积极拓展合作，股份制银行创新融资工具。

五、主要观点

1. 金融体系流动性有所恢复，但企业端融资仍面临困难，风险偏好较低。
2. 债市仍有支撑，经济基本面疲软，通胀温和可控，宽货币向宽信用传导不畅。
3. 人民币汇率承压，受中美贸易摩擦影响，短期内波动可能持续。
4. 信用卡不良率上升，显示零售业务风险加大，需警惕局部区域风险。
5. 信托市场回暖，反映地产和基建需求旺盛，但需关注政策和市场变化。
6. 监管趋严，推动信用评级统一和风险防控，加强市场透明度和规范性。
7. 银行创新：通过科技手段和综合金融服务提升竞争力，拓展新业务领域。

六、附件信息

• 金融市场主要指标一览表（9月10日—9月16日）：
  • 货币市场利率：多数下行，显示央行对流动性的呵护。
  • 债券市场利率：多数上行，显示市场对风险的担忧。
  • 股票市场：总体下跌，但部分行业表现较好。
  • 外汇市场：美元指数下行，人民币贬值压力未缓解。

七、金融发展研究团队

• 团队成员：黄剑辉、王一峰、张丽云、李相栋、麻艳、董文欣、李鑫、宋江立。
• “民银智库”公众平台：提供金融资讯，增强市场沟通与分析。

八、展望与建议

• 债市：短期受政策支持，长端收益率仍有下行空间。
• 股市：处于磨底阶段，政策利好或推动触底反弹。
• 信用卡：需加强风险控制，防范局部区域不良率上升。
• 信托市场：回暖趋势明显，但需关注可持续性。
• 金融政策：需加强协调，避免单方面调整，推动经济高质量发展。