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平安证券-万科供应链金融3号资产支持专项计划总结

核心内容概述

本专项计划是由平安证券设立的资产支持计划，旨在通过接受投资者的认购资金，购买原始权益人深圳市前海一方商业保理有限公司（以下简称“一方保理”）转让的应收账款债权，并以此为基础资产进行管理、运用及分配，以向资产支持证券持有人支付投资收益。

该计划的主要结构包括：

• 基础资产：由债权人因向万科下属公司提供货物贸易或工程承包/分包服务而产生的应收账款债权，经万科确认后成为专项计划的资产。
• 资产支持证券：设立优先级资产支持证券，预期年化收益率由计划管理人公告，目标募集规模为13.92亿元。
• 信用评级：由中诚信证券评估有限公司给予优先级资产支持证券AAA评级，但该评级不构成投资建议，可能随时调整或撤销。
• 交易结构：计划管理人通过与原始权益人签订《基础资产买卖协议》，购买基础资产，并由托管银行进行资金托管和划付。

主要观点与关键信息

1. 基础资产与交易结构

• 基础资产为债权人转让的应收账款债权，由万科确认并授权付款。
• 原始权益人负责基础资产筛选、催收及管理，若基础资产不符合要求，需履行赎回义务。
• 专项计划通过基础资产回收资金进行收益分配，资金来源主要依赖于债务人按时付款。

2. 专项计划的风险

• 法律合规风险：基础资产需符合法律要求，若基础交易合同或供应商资质存在问题，可能影响资产合法合规性。
• 债务人付款抗辩风险：若债权人未适当履行合同义务，债务人可能主张抗辩权，导致无法付款。
• 债务人违约风险：若万科未按期向扣款账户划款，可能导致无法兑付收益。
• 原始权益人违约风险：若原始权益人未能履行赎回或管理义务，可能影响收益兑付。
• 现金流预测风险：因依赖债务人付款，现金流预测存在不确定性。
• 基础资产现金流不足风险：若基础资产回收资金与分配要求不匹配，可能导致资金短缺。
• 利率风险：固定利率结构可能受市场利率波动影响。
• 流动性风险：资产支持证券可在深交所转让，但交易对手有限，可能影响流动性。
• 评级风险：评级机构可能撤销或降低评级，影响证券价值。
• 操作风险：涉及多方操作，如管理人、托管人、交易所等，操作失误可能影响资金管理。
• 政策法律风险：专项计划涉及创新产品，相关法律政策尚在完善中，可能影响运作。
• 税收风险：未来税收政策变化可能增加资产支持证券持有人的税负。
• 不可抗力风险：如自然灾害、战争、政策变化等，可能影响计划运行。
• 技术风险：系统故障或操作错误可能影响交易和资金划付。
• 经济周期风险：经济波动可能影响债务人付款能力，进而影响现金流。
• 其他不可预知风险：如未预见的事件可能对专项计划造成影响。

3. 专项计划参与方

• 计划管理人：平安证券，负责专项计划的设立、管理、运用及收益分配。
• 原始权益人：深圳市前海一方商业保理有限公司，负责基础资产筛选、催收及管理。
• 托管银行：招商银行深圳分行，负责资金托管及划付。
• 资产服务机构：原始权益人，承担基础资产的管理及回收职责。
• 其他参与方：包括律师事务所、评级机构、登记托管机构及深交所。

4. 资产支持证券的基本情况

• 名称：平安证券-万科供应链金融3号资产支持专项计划。
• 资产支持证券类别：优先级资产支持证券，共1档。
• 面值：人民币100元。
• 存续期：自专项计划设立日起不超过24个月，优先A到期日为2017年11月3日。
• 销售方式：协议定价、簿记建档、直销和集中配售相结合。
• 销售对象：合格投资者，包括个人及机构，需满足一定的资产及收入要求。

5. 专项计划的信用增级方式

• 原始权益人需在特定情况下履行赎回义务，以保障专项计划资金回收。
• 若债务人发生丧失履约能力事件，或未能按时付款，计划管理人有权要求原始权益人支付赎回价款。

专项计划的关键要素

• 合格投资者：需具备相应的风险识别能力和承受能力，且符合金额及资产要求。
• 基础资产池：由符合入池标准的应收账款债权组成，原始权益人需确保其合法合规性。
• 现金流分配机制：根据专项计划文件及《付款确认书》进行资金划付和收益分配。
• 信息披露：计划管理人需按期发布报告，确保资产支持证券持有人知情权。
• 风险管理：包括对基础资产的监控、债务人及原始权益人违约的防范及应对措施。

总结

本专项计划通过万科供应链中的应收账款债权作为基础资产，为资产支持证券持有人提供固定收益。尽管计划提供了AAA信用评级，但投资者仍需注意多种风险，包括法律合规、债务人付款、原始权益人违约、现金流预测、流动性、利率、操作、政策、税收、不可抗力及技术等风险。计划管理人、原始权益人及托管银行等各方需尽责履行义务，确保专项计划的正常运作及资产支持证券持有人的权益。投资者应充分了解风险，并自行承担投资风险。