专项计划说明书_296页_6mb

融元-方正证券-一方恒融碧桂园3期保理资产支持专项计划总结

核心内容概述

本专项计划由方正证券设立，名为“融元-方正证券-一方恒融碧桂园3期保理资产支持专项计划”，旨在通过购买原始权益人（深圳市前海一方恒融商业保理有限公司）转让的应收账款债权，为资产支持证券持有人提供投资收益。专项计划通过深交所综合协议交易平台进行资产支持证券的转让和交易，资产支持证券面值为人民币100元，预期年化收益率不超过5.5%，并获得联合信用评级有限公司给予的【AAA】评级。

主要观点与关键信息

1. 交易结构与相关方

• 原始权益人/资产服务机构：深圳市前海一方恒融商业保理有限公司，负责基础资产的筛选、管理、催收及回收资金的归集。
• 计划管理人：方正证券股份有限公司，负责专项计划的设立、管理、运用及处分。
• 托管人：江苏银行深圳分行，负责专项计划资金的托管与监管。
• 债务人：碧桂园控股、顺德地产、碧桂园物业及其下属公司，对基础资产的付款义务承担共同责任。
• 基础资产：供应商因提供货物贸易或工程服务而对碧桂园下属公司享有的应收账款债权，经碧桂园相关主体确认后，由原始权益人转让予专项计划。

2. 资产支持证券基本情况

• 目标募集规模：9.54亿元人民币。
• 存续期：自专项计划设立日起不超过24个月，到期日为2017年12月15日。
• 销售方式：直销与集中配售结合。
• 合格投资者：需满足资产条件及风险承受能力要求，包括个人金融资产不低于300万元或年均收入不低于50万元，机构净资产不低于1,000万元。

3. 信用增级与风险控制

• 无信用增级安排：专项计划未设置额外的信用增级措施。
• 风险揭示：包括债务人违约、碧桂园控股履约、付款抗辩、原始权益人违约、基础资产法律合规、现金流预测、现金流不足、行业周期性、破产隔离、利率、流动性、评级、操作、政策法律、税收、不可抗力及技术风险等。

4. 专项计划运作机制

• 基础资产筛选与管理：原始权益人根据《基础资产买卖协议》及《标准条款》筛选应收账款债权，确保其符合入池标准。
• 现金流归集与分配：专项计划依赖于债务人按时支付应收账款，若出现违约或现金流不足，将影响收益兑付。
• 法律文件与合规要求：专项计划依据《管理规定》及《备案办法》设立，相关法律文件需合法有效，且基础资产需符合中国法律要求。

关键风险点

1. 债务人违约风险

• 碧桂园下属公司若未按时支付应收账款，可能引发专项计划现金流不足，影响收益兑付。

2. 碧桂园控股履约风险

• 碧桂园控股作为共同债务人，需履行付款义务，但其境外身份可能导致支付操作上的不确定性。

3. 付款抗辩风险

• 若供应商未履行基础交易合同义务或存在商业纠纷，可能引发债务人拒绝付款，影响基础资产回收。

4. 原始权益人违约风险

• 原始权益人若未履行不合格基础资产的赎回义务，可能影响专项计划的正常运作。

5. 基础资产法律合规风险

• 基础交易合同若不符合法律要求或存在虚假交易，将影响基础资产的合法性。

6. 现金流预测与回收风险

• 现金流预测依赖于债务人付款情况，若出现偏差或回收不足，将影响专项计划收益。

7. 行业周期性风险

• 房地产行业受宏观经济影响较大，可能对债务人履约能力造成影响。

8. 破产隔离风险

• 若原始权益人进入破产程序，其持有的基础资产可能被认定为破产财产，影响专项计划资产安全。

9. 利率与流动性风险

• 专项计划采用固定利率结构，市场利率波动可能影响收益；流动性受限可能导致无法及时出售资产支持证券。

10. 评级风险

• 评级机构可能调整或撤销评级，影响资产支持证券的市场价值。

11. 操作与技术风险

• 管理人、托管人、监管银行等在操作过程中若出现失误，可能导致资金管理或划付不及时。

12. 政策与法律风险

• 专项计划相关法律政策尚在完善中，未来变化可能对其运作产生不利影响。

13. 税收风险

• 资产支持证券持有人需自行承担可能的额外税负，专项计划不承担补偿责任。

14. 不可抗力风险

• 自然灾害、政治事件、法律变更等不可抗力因素可能影响专项计划的正常运作。

结构与运作流程

1. 基础资产的入池标准

• 基础资产需符合法律合规、交易真实、无争议等条件，且需经碧桂园相关主体确认。

2. 基础资产回收资金

• 回收资金来源包括债务人支付的本金、利息、滞纳金、违约金、损害赔偿金，以及附属担保权益实现的收入。

3. 专项计划资金管理

• 专项计划资金用于购买基础资产及合格投资，确保资产安全与独立运作。

4. 分配机制

• 专项计划收益按期分配，分配基准日为R日，收益分配通常为R+1日。

5. 资产支持证券的终止条件

• 任一专项计划终止事件发生或资产支持证券到期且收益已全额兑付，专项计划终止。

附件与法律文件

• 主定义表：详细定义了专项计划相关术语，包括基础资产、合格债权、不合格基础资产、交割完成、回购、赎回等。
• 相关法律文件：包括《基础资产买卖协议》、《服务协议》、《托管协议》、《监管协议》、《认购协议》、《风险揭示书》等，确保专项计划的合法合规运作。

总结

本专项计划通过转让碧桂园相关主体的应收账款债权，为投资者提供资产支持证券，预期年化收益率为5.5%。虽然获得【AAA】评级，但专项计划仍面临多种风险，包括债务人违约、付款抗辩、现金流不足、法律合规、操作失误等。投资者需充分了解相关风险，并自行承担投资决策及收益损失。专项计划运作依赖于多方机构的尽责履约，包括计划管理人、托管人、监管银行及资产服务机构。