20240321-德邦证券-新集能源-601918.SH-23年业绩稳健_电力远期增量可期_4页_833kb

公司点评：新集能源（601918SH）

德邦证券维持新集能源“买入”评级，关注2023年年报表现。公司股票代码601918，所属煤炭行业，当前价799元。研究覆盖分析师翟堃等。

1. 财务表现

2023年，公司营业收入达1285亿元，同比增长70.1%；归母净利润210.9亿元，同比增长15.7%；扣非后归母净利润205.3亿元，下降14.7%。2024年预测净利润244亿元至315亿元，股价对应PE为85-66倍。财务数据显示毛利率、净利润率优化，资产回报率稳定。

2. 煤炭业务分析

煤炭业务受洗出率提升支持，2023年商品煤销量大增870%，售价上涨339%，但成本飙升1550%，导致毛利大幅下降736%。原煤产量略有下降，产量结构优化可能改善毛利空间。

3. 电力业务分析

电力业务盈利稳健，度电毛利升937元，毛利率达22.8%，同比增1.2个百分点。受电价上涨支撑，但发电量下降26-28%。长期电力项目规模达59.6GW，权益装机3.8GW，预计增强协同效应。

4. 未来展望与投资评级

公司计划深化煤电协同，预计2025-2027年电厂用煤自产比例达52-100%，支持稳定增长。盈利预测显示2024-2026年净利润持续上升，估值吸引力突出。维持“买入”评级。

5. 风险提示

关注煤炭价格下跌、宏观经济疲软或新项目进度延迟。本报告基于公开信息，投资有风险，需谨慎。