20240321-山西证券-新集能源-601918.SH-区位优势助力业绩稳定_煤电一体化拟继续加深_5页_413kb

报告摘要

该报告首次覆盖新集能源股票，该公司是中国煤炭核心央企集团之一，地处安徽省中部，具有区位优势。报告基于公司2023年年度报告及财务数据，对其业绩表现、投资建议和风险进行分析。

公司概况：新集能源是煤炭生产商，邻近能源需求中心，得益于煤电一体化战略。公司总市值约20700亿元，2023年底每股净资产5.72元。
业绩回顾（2023年）：报告期内，公司营业收入同比增长70.1%至1284.5亿元，归母净利润增长157%至210.9亿元。经营活动现金流量净额显著增加，达379.6亿元。吨煤售价较稳定，但毛利受开采成本影响下降；电力板块毛利率提升。
投资建议：首次给予“买入-A”评级，预计2024-2026年EPS分别为0.85元、0.88元、0.91元，对应PE分别为94倍、90倍、88倍。分析认为，公司作为地区重要煤电供应商，煤电一体化协同优势有助于业绩稳健和估值提升。
风险提示：包括宏观经济增速不及预期、煤炭价格下行、火电利用小时数下降等风险。
财务数据：支持性数据如毛利率、净利率、负债比率等显示公司强劲增长潜力，但需注意资产注入和安全生产等不确定因素。