20240426-德邦证券-新集能源-601918.SH-煤质提升增强盈利_煤电协同未来可期_3页_823kb

新集能源（601918SH）2024年一季报显示，公司实现营业收入3058亿元，同比增长559%；归母净利润598亿元，同比增长62%；扣非后归母净利润582亿元，同比下降1.6%。煤炭业务方面，产量和销量同比下滑，但通过煤质提升，商品煤售价同比上涨733元/吨，单位毛利涨幅显著，毛利率达40%。电力业务量价齐升，发电量和上网电量大幅增长，电价同比上涨149%，电力收入同比增长298%。公司未来电力项目装机规模可观，煤电协同有望深化。盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利润分别为233/250/292亿元，对应PE分别为100/93/80倍，维持“买入”评级。风险提示包括煤炭价格下跌、宏观经济不及预期及新项目投产延迟等。