20240112-德邦证券-新集能源-601918.SH-23年业绩同比增长_稳健成长可期_4页_823kb

新集能源（601918SH）证券研究报告摘要

公司概况

新集能源（601918SH）是煤炭/煤炭开釆行业的公司，当前股价579元。德邦证券维持“买入”评级。

业绩与财务表现

• 2023年业绩: 实现营业收入1285亿元，同比增长706%；归母净利润2105亿元，同比增长197%；扣非后归母净利润2087亿元，同比增长7.6%。
• 季度表现: 2023Q4营业收入316亿元，同比增长20%，环比下降80%；归母净利润184亿元，同比下降175%，环比下降699%；扣非后数据同样大幅下滑。
• 财务预测: 预计2023-2025年归母净利润分别为211亿元、235亿元和260亿元，PE分别为71倍、64倍和58倍。

业务分析

• 煤炭业务: 2023年原煤产量下降37.6%，商品煤产量增长51.6%，销量增长87.0%；但Q4产销量环比下降，售价同比增长90%，成本大幅上升170%，导致单位毛利同比下降71%，显示成本压力。
• 电力业务: 2023年发电量下降25.8%，Q4环比下降71%；电价小幅增长，但Q4环比下降8%；未来在建电力项目规模达9920MW，权益装机6633MW，煤电协同可提升。

风险提示

• 煤炭价格大幅下跌、宏观经济增长不及预期、新项目投产进度延迟。

其他

• 公司总股本2,590.54百万股，当前市值较大，盈利增长稳定。