20210819-天风证券-长青股份-002391.SZ-上半年稳中有增_期待新项目有序推进_3页

长青股份（002391）2021年中报总结

核心内容

长青股份发布2021年中报，整体表现稳中有增，公司上半年实现营业收入18.44亿元，同比增长15.12%，营业利润1.89亿元，同比增长5.40%，归属于上市公司股东的净利润1.63亿元，同比增长10.46%。尽管主要产品价格下跌影响了毛利率，但公司通过新项目的推进为未来业绩增长提供了保障。

主要观点

• 业绩增长：公司上半年整体业绩稳步增长，营业收入、营业利润和净利润均实现同比增长。
• 产品表现：除草剂业务收入增长较快（yoy+17.65%），杀虫剂业务增长相对平稳（yoy+11.28%），而杀菌剂业务增长显著（yoy+19.54%）。
• 毛利率下滑：公司各主要产品毛利率均有所下滑，主要由于产品价格下跌及成本上升。
• 新项目推进：公司积极推进可转债募投项目和湖北生产基地建设，多个项目预计在三季度或四季度投入试生产，为未来业绩增长奠定基础。

关键信息

财务数据和估值

项目进展

• 可转债募投项目：年产6000吨麦草畏原药生产线已建成，三季度投入试生产。
• 湖北生产基地建设：
  • 年产2000吨2,6-二异丙基苯胺化工产品和年产2000吨功夫菊酯原药项目已进入设备安装阶段，预计三季度投入试生产。
  • 年产600吨氟虫腈原药项目和年产3000吨噻虫嗪原药项目已完成土建施工，计划四季度建成投入试生产。
• 在建工程：期末在建工程达6.23亿元，较20年底增加约4亿元。

风险提示

• 农药行业景气度可能走弱。
• 新项目推进进度可能低于预期。
• 农药原料及产品价格可能大幅波动。

投资评级

• 行业：化工/化学制品
• 6个月评级：增持（维持评级）

股价走势

• 当前价格：6.8元
• 目标价格：未提供
• 股价走势图表：见附图

盈利预测与财务指标

财务预测摘要

主要财务比率

总结

长青股份2021年上半年业绩稳中有增，尽管主要产品价格下跌导致毛利率下滑，但新项目稳步推进，预计未来三年净利润将分别达到3.0亿元、4.2亿元和5.4亿元，投资评级为“增持”。公司需关注农药行业景气度、新项目进度及原材料价格波动等风险。