20210423-天风证券-长青股份-002391.SZ-20年产品价格走弱拖累业绩_期待新项目稳步推进_3页_750kb

长青股份（002391）总结

核心内容

长青股份在2020年面临产品价格走弱带来的业绩压力，但2021年一季度业绩有所回升，公司正稳步推进新项目以增强未来盈利能力。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2020年实现营业收入30.08亿元，同比下滑10.92%；净利润1.95亿元，同比下滑47.43%。
  • 2021年一季度营业收入7.35亿元，同比增长21.36%；净利润0.57亿元，同比增长12.09%。

• 产品价格与毛利率：

  • 2020年除草剂、杀虫剂业务收入均出现下滑，杀菌剂业务则增长显著。
  • 三大业务板块毛利率均有所下降，主要受主要产品价格下跌影响。

• 产品价格具体变化：

  • 除草剂产品如氟磺胺草醚、烯草酮、氰氟草酯价格同比分别下降18%、28%、24%。
  • 杀虫剂产品如吡虫啉、啶虫脒价格同比下跌约29%、27%。
  • 杀菌剂产品如氟环唑、三环唑价格同比下跌约12%、20%。

• 新项目进展：

  • 公司推进可转债募投项目，包括年产500吨异噁草松原药和年产6000吨麦草畏原药项目。
  • 湖北生产基地建设进展顺利，已完成多项前置手续并进入施工阶段。

• 财务预测：

  • 预计2021~2023年净利润分别为3.0亿元、4.2亿元、5.4亿元。
  • 维持“增持”的投资评级。

关键信息

财务数据与估值

财务比率

风险提示

• 农药行业景气度走弱
• 新项目推进进度低于预期
• 农药原料及产品价格大幅波动

未来展望

公司正通过新项目推进和优化生产工艺来提升盈利能力，并计划在未来几年内实现多品类发展，以增强市场竞争力。