20221027-国盛证券-2022Q3基金仓位解析_三季度基金调仓有何看点__10页_1mb

投资策略总结：2022Q3 基金调仓分析

核心内容概述

2022年第三季度，基金市场经历了显著的调整，主要表现为基金规模与持仓规模的缩减，但权益仓位仍处于历史高位。基金在行业和个股层面呈现出分化趋势，同时对低位反转板块的增持意愿增强。整体来看，三季度基金调仓主线为“赛道优中选优”与“低位反转布局”。

主要观点与关键信息

一、总体配置：规模缩减，持仓高位

• 基金规模与持仓下降：2022年三季度，主动偏股型基金资产规模环比下降12.72%，降至49279.51亿元；持股规模环比下降14.16%，降至40014.32亿元。
• 流通市值占比回落：基金流通市值占比由二季度的6.59%降至6.29%，重回2021年以来低位。
• 权益仓位调降但仍处高位：整体法下，主动偏股型基金权益仓位降至81.20%，环比下降1.36%，但仍为近10年高位；中位数视角下，权益仓位降至86.89%，环比下降2.07%，略高于一季度水平。
• 加仓意愿仍存：约30%-40%的基金在三季度逆势加仓，其中高规模的灵活配置型及平衡混合型基金加仓意愿较强。

二、行业配置：赛道分化，增配低位反转板块

• 行业配置分化显著：三季度基金对部分行业加仓，如军工、交运、地产、煤炭和计算机；对电力设备、医药生物、非银金融、有色金属和建筑材料减仓。
• 军工仓位创历史新高：军工行业仓位连续两个季度提升，刷新历史峰值；光伏设备、航空装备、航运港口等细分行业也获显著加仓。
• 低位反转板块获增持：地产、交运、医疗、半导体等板块因估值低位及基本面反转预期成为资金布局重点。
• 行业集中度回落：基金行业持股集中度下降，Top3和Top5重仓行业集中度分别环比下降2.1%和2.5%。

三、个股配置：持股集中度回落，新能源内部调仓分化

• 个股持仓集中度下降：前20、前50和前100重仓股持股占比降至2019年以来新低。
• 新能源板块内部调仓明显：阳光电源、紫光国微、古井贡酒、德业股份和北方华创获增持，而隆基股份、宁德时代、东方财富、药明康德和华友钴业遭减仓。
• 加仓与减仓共识：阳光电源与德业股份加仓共识较强，宁德时代、隆基股份、比亚迪和华友钴业减仓共识明显。

调仓趋势与策略分析

• 板块偏好变化：主板仓位明显回落，科创板仓位再创新高，基金整体呈现“弃主板、增科创”的趋势。
• 行业内部调整：新能源行业内部分化显著，光伏设备获显著加仓，而锂电、新能车等板块仓位明显回落。
• 资金流向：资金博弈存量为主，新增资金流入有限，但对部分低位反转板块仍表现出积极布局。
• 基金类型差异：不同基金类型在调仓策略上存在差异，普通股票型基金偏重医药，灵活配置型基金更关注军工与地产。

风险提示

1. 基金统计样本具有一定局限性；
2. 统计方法可能存在误差，结果仅供参考。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来源于Wind；
• 报告由国盛证券研究所发布；
• 图表包括基金资产规模、权益仓位、板块配置结构、行业仓位变动等，用于辅助分析调仓趋势。

作者信息

• 分析师：王程锦
• 执业证书编号：S0680522070004
• 邮箱：wangchengjin@gszq.com

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