20250423-国盛证券-2025Q1基金仓位解析_一季度基金调仓五大看点_10页_889kb

投资策略总结：2025年一季度基金调仓分析

核心内容概览

2025年一季度，主动偏股型基金在配置策略上呈现出规模企稳与权益加仓的趋势，同时在板块和行业配置上出现明显分化，港股配置比重显著上升，中小盘股票受到更多关注。

主要观点

1. 总体配置趋势

• 基金规模：主动偏股型基金持股市值规模提升1.80%，达到29500.8亿元；基金资产总规模提升0.78%，达到35118.6亿元。
• 流通市值占比：保持在3.74%左右，与2024年四季度基本持平。
• 权益仓位：整体法下权益仓位提升0.84%，达84.00%；均值法下权益仓位环比上行0.75%，达80.90%。

2. 板块配置变化

• 主板：仓位回落0.59%，至67.89%。
• 创业板：仓位回落1.42%，至17.01%，创2020年以来新低。
• 科创板：仓位提升1.93%，达14.87%，创历史新高。
• 北交所：仓位提升0.08%，至0.23%。

3. 行业配置趋势

• 动态视角：汽车、有色金属、医药生物、电子、食品饮料获主动增持。
• 静态视角：电子行业稳居重仓首位，持仓集中度进一步提升；前五大行业依次为电子、电力设备、医药生物、食品饮料、汽车。
• 历史对标：电子与汽车的仓位均创历史新高，而地产、非银、零售、计算机、社服、石化、建材等行业仓位处于历史低位。

4. 个股配置变化

• 集中度回落：前20、前50、前100重仓股持股占比分别下降至28.39%、42.80%、56.22%。
• 重仓股名单：比亚迪、紫金矿业、山西汾酒、胜宏科技、九号公司-WD获加仓，宁德时代、沪电股份、中际旭创、寒武纪-U、新易盛遭减仓。

关键信息

• 基金话语权：公募基金在A股的流通市值持股占比出现企稳迹象，普通股票型与偏股混合型基金的持股占比环比回升。
• 港股配置：主动偏股基金对港股的配置比重提升4.94%，首次突破19%，创历史新高。
• 双创分化：科创板配置比重提升，而创业板配置比重下降，创历史新低。
• 内需与景气投资：基金增配思路主要围绕景气投资和内需政策博弈展开，如半导体、汽车、工程机械等；同时红利资产配置普遍退潮，银行、公用事业等方向减仓。
• 中小盘配置：随着市场风险偏好阶段性修复，机构配置重心从大盘向中小盘转移，沪深300配置比重下降至59%，中小盘配置比重明显提升。

风险提示

1. 基金统计样本具有一定局限性。
2. 统计方法可能存在一定误差。
3. 历史分析对后续指引意义有限。

附录：相关研究

1. 《投资策略：布局政策博弈窗口期》2025-04-20
2. 《投资策略：个股业绩交易应何时卖出？》2025-04-13
3. 《投资策略：特朗普关税与反制的行业影响》2025-04-07

图表目录

• 图表1：主动偏股基金资产规模、权益规模及流通市值占比历史变动
• 图表2：主动偏股基金权益配置仓位监控
• 图表3：主动偏股基金权益配置仓位监控
• 图表4：主动偏股型基金上市板块配置结构跟踪
• 图表5：主动偏股型基金指数配置结构跟踪
• 图表6：2025Q1主动偏股基金主动调仓幅度VS超配幅度变化（一级行业视角）
• 图表7：2025Q1主动偏股基金主动调仓幅度VS超配幅度变化（二级行业视角）
• 图表8：主动偏股基金行业持股集中度监控
• 图表9：2025Q1主动偏股基金行业持仓结构（一级行业）
• 图表10：2025Q1主动偏股基金行业持仓结构（Top20二级行业）
• 图表11：主动偏股型基金一级行业历史持仓水平对比：持股仓位VS超配比例（一级行业）
• 图表12：主动偏股型基金一级行业历史持仓水平对比：持股仓位VS超配比例（二级行业）
• 图表13：主动偏股型基金重仓股持股集中度历史变动
• 图表14：主动偏股型基金Top20重仓股名单及位次变动对比
• 图表15：2025Q1主动偏股型基金个股仓位调整：前十大加仓/前十大减仓