20161030-东兴证券-非银行金融行业周报_强烈关注年底前券商股交易性机会_17页_1mb

强烈关注年底前券商股交易性机会总结

核心内容

本报告为非银行金融行业周报，发布于2016年10月30日，重点分析券商股的交易性机会，并提供相关投资策略与推荐标的。报告指出，券商板块在上周表现优于沪深300指数，且政策利好和基本面改善为券商股提供了良好的上涨动力，建议投资者关注年底前的交易性机会。

主要观点

• 市场表现：上周中信非银指数涨幅1.67%，跑赢沪深300指数1.29%。证券板块涨幅2.05%，保险板块涨幅0.86%，信托板块涨幅5.41%，均跑赢沪深300指数。
• 政策面：深港通即将落地，券商股将继续受益于政策催化。全国金融工作会议可能于四季度召开，预计将提振金融股和金融改革股。
• 基本面：上市券商三季报全部发布，业绩拐点清晰，同比跌幅缩窄，第三季度单季环比增长明显。两市日均成交额为5224.61亿元，两融余额为9162.7亿元，融资买入额与A股成交额比值为9.21%。
• 估值分析：券商板块整体PB估值为2.1X，大型券商PB估值1.4X-1.8X，个股估值结构化明显，低估值品种具备左侧配置机会。
• 历史经验：四季度券商股通常表现良好，机构配置低、追求绝对收益是推动上涨的重要因素，券商前期滞涨、利空出尽，建议关注年底前交易性机会。

关键信息

市场数据

• 上周上证综指涨幅0.43%，沪深300指数涨幅0.37%，非银板块涨幅1.67%。
• 证券板块涨幅2.05%，保险板块涨幅0.86%，信托板块涨幅5.41%。
• 10月以来融资买入额/A股成交额比值为9.21%，证券交易结算资金日平均数为14099亿元。

重要事件

1. 证监会就《期货公司风险监管指标管理办法》及配套文件公开征求意见。
2. 深交所进行深港通全网测试。
3. 上交所债券新政：房地产公司债不得购置土地。
4. 证监会核发14家企业IPO批文，筹资总额不超过101亿元。
5. 养老保险投资运营将启动，年内签订第一批合同。

投资策略

• 基于政策和基本面的双重支撑，券商股在四季度有望走出良好行情。
• 建议关注低估值品种，特别是具备良好成长性与区域优势的券商。

投资标的推荐

• 华泰证券：互联网证券龙头，经纪业务领先，布局财富管理，估值低弹性大。
• 国元证券：三年定增+员工持股，稳健经营，深耕安徽，区域优势显著。
• 山西证券：受益于山西金控整合，全牌照金融平台，协同效应显著。
• 兴业证券：监管处罚力度好于预期，风险已释放，基本面扎实，估值最低。

本周重点推荐组合

• 上周组合取得绝对收益4.07%，跑赢行业基准2.4%。
• 本周推荐组合：华泰证券（30%）、中国平安（20%）、国金证券（20%）、东吴证券（20%）、国元证券（10%）。

数据跟踪

证券板块

• 上周券商板块涨幅最大为华泰证券（7.11%）、东吴证券（7.05%）、国元证券（6.97%）。
• 融资买入额/A股成交额比值为9.21%，显示市场活跃度。

保险板块

• 上周保险股全部上涨，涨幅最大的为新华保险（1.34%）、中国人寿（1.26%）、中国平安（0.91%）、中国太保（0.38%）。

券商集合理财产品

• 10月份市场共成立165只券商集合理财产品，其中股票型产品23只。

上市险企保费收入

• 中国人寿1-9月保费收入同比增长21.19%，中国平安增长21.07%，中国太保增长17.88%，新华保险增长-1.27%。

分析师简介

• 齐瑞娟：北京大学经济学学士，纽约州立大学金融经济学硕士，曾任职于博时基金管理公司，现为东兴证券研究所非银金融行业分析师。
• 刘湘宁：数量经济学硕士，东兴证券研究所非银行金融行业分析师。

免责声明

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