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美国大选飞出白天鹅，券商股后劲尤足

核心内容

2016年11月13日发布的非银行金融行业周报指出，市场风险偏好持续提升，券商股表现强劲，具备交易性机会。券商板块在上周上涨4.19%，跑赢沪深300指数2.31%，而保险板块涨幅相对较小，仅为0.76%，略逊于沪深300指数。

主要观点

• 市场表现：非银金融板块整体上涨3.04%，跑赢沪深300指数1.16%。券商板块表现突出，涨幅达4.19%，而保险板块涨幅为0.76%，跑输沪深300指数。
• 政策催化：证监会和保监会出台多项政策，包括限制期货公司参与配资、允许险资投资同业存单、推进深港通测试等，为券商股提供政策支持。
• 市场基本面：上周A股日均成交额达到6208.42亿，融资买入额与A股成交额比值为8.98%，显示出市场活跃度上升。
• 估值水平：券商板块当前PB估值为2.1X，大型券商PB估值在1.4X至1.8X之间，个股估值结构化明显，具备上涨潜力。
• 投资建议：建议关注券商股在四季度的交易性机会，尤其是估值低、基本面改善、事件驱动的标的。

关键信息

上周市场概况

• 中信非银指数涨幅3.04%，跑赢沪深300指数1.16%。
• 证券板块涨幅4.19%，跑赢沪深300指数2.31%。
• 保险板块涨幅0.76%，跑输沪深300指数1.12%。

重要事件

1. 证监会限制期货公司参与配资业务，并加强资管产品账户管理。
2. 保监会允许险资投资境内同业存单和大额存单。
3. 深交所进行深港通全网测试，为正式开通做准备。
4. 证监会核发15家公司IPO批文，拟募集资金不超过112亿元。

基本面数据

• 上周日均成交额为6208.42亿，环比增长16.17%。
• 两融余额为9211.47亿，环比增长1.28%。
• 11月以来融资买入额/A股成交额比值为8.98%。
• 10月31日至11月4日一周证券交易结算资金日平均数为14671亿，环比增长3.69%。

投资策略

• 市场风险偏好提升，预计11月底前仍是向上窗口期。
• 上市券商业绩拐点愈加清晰，政策支持将延续。
• 四季度全国金融工作会议可能提振金融股和金融改革股。
• 建议关注券商股的交易性机会，尤其是估值低、基本面改善、事件驱动的标的。

投资标的

1. 华泰证券：互联网证券龙头，经纪业务领先，通过收购美国金融科技公司AssetMark布局财富管理，具备先发优势，估值低，弹性大。
2. 国元证券：三年定增+员工持股，经营稳健，杠杆水平最低，受益于地方国资背景，区域优势显著。
3. 国金证券：定增过会价格倒挂，存在交易性机会，与百度独家战略合作，是互金领域的重要参与者。
4. 山西证券：受益于山西金控整合，全牌照金融平台带来协同效应，区域优势明显。
5. 兴业证券：前期风险释放充分，估值最低的中小券商，战略与执行力扎实。

本周重点推荐组合

• 上周组合取得绝对收益2.78%，跑输行业基准0.27%。
• 本周重点推荐组合包括：国金证券（20%）、国元证券（20%）、东吴证券（20%）、兴业证券（20%）、中国平安（20%）。

数据跟踪

市场表现

• 上证综指涨幅2.26%，沪深300指数涨幅1.88%。
• 证券Ⅲ（中信）涨幅4.19%，保险Ⅲ（中信）涨幅0.76%，信托涨幅5.16%。

业务数据

• 上周日均成交额6208.42亿，两融余额9211.47亿。
• 11月以来融资买入额/A股成交额比值为8.98%。
• 10月31日至11月4日一周证券交易结算资金日平均数14671亿，环比增长3.69%。

券商承销数据

• 中信证券IPO承销数量15单，再融资30单，债券承销金额31622206.45万元。
• 广发证券再融资项目数量32单，债券承销金额20707950.72万元。
• 国泰君安债券承销金额33641001.67万元。
• 华泰证券债券承销数量139单，承销金额12111870.78万元。

保险业务数据

• 中国人寿1-9月保费收入3763亿元，同比增长21.19%。
• 新华保险1-9月保费收入增速为-1.27%，为四大险企最低。
• 中国平安总保费收入同比增长21.07%，中国太保同比增长17.88%。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：以沪深300指数为基准，分为看好、中性、看淡。

分析师简介

• 齐瑞娟：北京大学经济学学士，纽约州立大学金融经济学硕士，曾任职于博时基金管理公司，现为东兴证券研究所分析师。
• 刘湘宁：数量经济学硕士，2013年加入东兴证券研究所，从事非银行金融行业研究。

分析师承诺

• 分析师承诺报告内容为个人研究成果，引用信息已注明出处。
• 报告不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。

免责声明

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