20211015-国金证券-9月中债登_上清所托管数据点评_信用债发行回落_境外机构加仓国债_12页_2mb

报告摘要

2021年9月债券市场托管数据反映出供给端和需求端的显著变化。整体来看，利率债和信用债发行规模均有所放缓，净融资额大幅下降，尤其是信用债净融资额创下年内次低，主要受地产领域风险暴露影响，市场对信用品种投资趋于谨慎。同时，境外机构在配置情绪上表现活跃，国债和政金债加仓力度回升，成为主要增持品种。

利率债发行放缓：9月利率债发行量为1.77万亿元，环比下降11.23%，同比减少28.41%。其中，国债、地方债、政金债发行量环比均有所回落，政金债到期量大幅攀升是净融资额下降的主要原因。
信用债发行大幅回落：9月信用债发行量为9647.2亿元，环比下降23.75%，净融资额仅410.78亿元，环比下降87.35%，为年内次低。
同业存单发行继续放缓：9月同业存单发行量为1.34万亿元，环比下降23.71%，净融资额为407.5亿元，环比下降66.99%。发行期限缩短，利率上行。

托管总量环比上升：9月中债登和上清所债券托管总量为111.09万亿元，环比增加1.22万亿元。
机构配置情绪分化：
- 商业银行：增持国债、地方债和政金债，为利率债加仓主力。
- 广义基金：增持力度显著回落，减持政金债和超短融，增持国债和地方债。
- 证券公司：由增持转为减持，主要减持地方债、中票和存单。
- 境外机构：加仓力度回升，成为国债和政金债的主要增持方，增持量为年内次高。
- 保险公司：增持地方债，减持政金债和信用债。