20131126-信达证券-煤炭行业_秦皇岛港山西优混价格连续上涨_26页_746kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年11月26日发布的煤炭行业研究报告，涵盖了行业动态、价格走势、产销库存、运输情况、重点公司跟踪、行业新闻点评及投资策略等内容，旨在为投资者提供煤炭行业的市场分析与投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 煤炭行业指数在11月25日下跌1.23%，沪深300指数下跌0.39%。
• 无烟煤板块跌幅最大，为1.86%，动力煤和炼焦煤板块分别下跌1.07%和1.17%。
• 行业整体面临四季度经济回落预期及电价下调带来的压力，不利于煤价反弹。

2. 煤价走势

• 秦皇岛港山西优混价格：11月25日，5500大卡山西优混平仓价为590元/吨，较前一日上涨0.85%。
• 广州港山西优混价格：5500大卡山西优混库提价为675元/吨，与前一日持平。
• 澳洲进口动力煤价格：广州港5500大卡澳洲煤库提价为625元/吨，与前一日持平。
• 煤价整体呈现小幅上涨趋势，但动力煤受电价下调影响，上涨空间有限。

3. 产销情况

• 山西商品煤产量：11月24日，山西商品煤产量为266.3万吨，较前一日减少1.37%。
• 山西煤炭铁路销量：11月24日，山西煤炭铁路销量为132.5万吨，较前一日增加2.55%。
• 产量与销量：山西煤炭产量有所下降，但铁路销量上升，显示运输需求增加。

4. 库存变化

• 山西煤炭库存：11月24日库存为2445万吨，微增0.37%。
• 秦皇岛港库存：11月25日库存为475万吨，较前一日减少1.04%，创近期新低。

5. 运输情况

• 山西煤炭装车数：11月24日装车18997车，显示煤炭外运活跃。
• 沿海煤炭运价：中国沿海煤炭运价综合指数为1312点，较前一日下跌1点。
• 秦皇岛-广州运价：11月25日为62.3元/吨，较前一日下跌0.3元/吨。
• 秦皇岛港卸车量：11月25日卸车量为9027车，环比增加3.19%。
• 铁路调入量：11月25日铁路调入量为71.9万吨，环比增加3.6%。
• 锚地船舶数：11月25日为145艘，环比增加0.69%。

关键信息

6. 行业新闻点评

• 国务院减负政策：11月18日，国务院办公厅内部下发《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》，旨在减轻煤炭企业负担，推动行业平稳运行。政策内容包括清理涉煤收费基金、推进资源税从价计征改革。
• 钢铁产能削减：五年内压缩8000万吨钢铁产能，其中6000万吨落在河北，唐山承担4000万吨削减任务，对煤炭需求可能产生一定影响。
• 公司动态：
  • 永泰能源：2013年三季报显示收入大幅增长，但盈利下滑明显，主要受煤价下跌及煤炭贸易量增加影响。
  • 中国神华：前三季度营业收入增长10.7%，但净利润同比下降7.9%，主要因电价下调及煤价上涨空间有限，预计四季度业绩将有所改善。

7. 投资策略

• 四季度经济回落预期及电价下调将抑制煤价反弹。
• 投资策略建议关注限产保价政策、高耗能行业用电反弹及固定资产投资项目加快等催化剂。
• 风险提示包括宏观经济下行、资源税改革、矿难风险及产量不达预期。

重点公司跟踪

风险提示与投资建议

8. 风险提示

• 宏观经济风险：四季度经济回落预期可能抑制煤炭需求。
• 政策风险：资源税从价计征改革可能对煤企利润产生影响。
• 行业风险：矿难风险、环保政策趋严、煤炭贸易量增加对盈利的影响。
• 市场风险：电价下调对电力业务收入的负面影响。

9. 投资建议

• 永泰能源：维持“买入”投资评级，EPS预计为0.35、0.40、0.49元/股，对应市盈率分别为16、15、12倍。
• 中国神华：维持“增持”投资评级，EPS预计为2.28、2.42、2.62元/股，对应市盈率分别为7、7、6倍。

附注

• 本报告由信达证券股份有限公司发布，为签约客户提供参考。
• 报告中所涉及数据及观点均基于公开信息及分析师研究，不构成投资建议。
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