20131216-兴业证券-煤炭开采_电厂补库存力度趋弱_动力煤涨势或趋于平缓_14页_1mb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2013年12月16日，对煤炭行业进行分析，重点聚焦于动力煤市场走势、港口及电厂库存情况、航运价格变动、下游行业需求变化等内容。整体投资评级为“中性”，并维持对部分重点公司的推荐。

主要观点

1. 国际煤价小幅上涨

• 12月13日，纽卡斯尔港现货价为85.51美元/吨，周环比上涨0.23美元/吨；
• 欧洲ARA三港动力煤价格为87.15美元/吨，周环比上涨4.22美元/吨；
• 南非RB动力煤价格为85.28美元/吨，周环比上涨1.76美元/吨；
• 澳大利亚BJ动力煤价格为84.95美元/吨，周环比下跌0.3美元/吨。

2. 国内煤价：秦港煤价连涨9周

• 12月16日，秦港动力末煤（6000大卡）平仓价655元/吨，周环比上涨25元/吨；
• 动力末煤（5500大卡）平仓价625元/吨，周环比上涨15元/吨；
• 动力末煤（5000大卡）平仓价585元/吨，周环比上涨20元/吨；
• 动力末煤（4500大卡）平仓价495元/吨，周环比上涨20元/吨；
• 环渤海动力煤平均价608元/吨，周环比上涨14元/吨。

3. 航运价格：沿海煤炭运价小幅下跌

• 12月13日，秦皇岛至广州运价为61.1元/吨，周环比下跌0.4元/吨；
• 秦皇岛至上海运价为58.3元/吨，周环比下跌0.7元/吨；
• 秦皇岛至宁波运价为62.1元/吨，周环比下跌1.1元/吨；
• 秦皇岛至福州运价为65.5元/吨，周环比下跌0.6元/吨。

4. 煤炭库存：秦港库存仍在500万吨以下

• 12月16日，秦皇岛港内贸煤库存为465万吨，周环比减少17万吨；
• 广州港库存为249万吨，周环比增加38万吨；
• 截止2013年11月20日，重点电厂煤炭总库存8215万吨，较上月末上升110万吨，可用天数为22天。

5. 下游变化：钢价小幅拉升

• 钢材库存：MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1329万吨，环比减少1.2%；
• 螺纹钢价格：上海20mm HRB335材质螺纹钢上涨20元至3650元/吨；
• 高线、热轧价格分别上涨50元和40元，冷轧价格下跌10元；
• 焦炭价格：唐山二级冶金焦价格为1435元/吨，周环比持平。

关键信息

重点公司及评级

投资建议

• 本周观点指出，电厂补库存力度趋弱，秦皇岛锚地船舶数回落至100艘以下；
• 前期动力煤价格快速上涨，导致国内外到岸价差扩大至60元/吨以上；
• 进口煤量增加和国内边际煤矿复产将对动力煤供给端形成压力；
• 动力煤价格涨势或趋于平缓；
• 推荐关注大有能源、永泰能源、兰花科创、中国神华和潞安环能。

风险提示

• 经济增速低于预期；
• 产能释放超预期。

数据支持

• 港口数据：秦港库存仍低于500万吨，显示市场供应紧张；
• 电厂数据：重点电厂库存可用天数维持在22天左右，略有下降；
• 钢铁数据：钢材库存小幅下降，钢价有所回升；
• 水泥数据：上海和合肥42.5标号水泥价格持平；
• 有色金属：铜价上涨，铝价下跌；
• 房地产数据：1-11月商品房销售面积增长20.8%，房地产开发投资增长19.7%；
• 工业数据：工业增加值和发电量保持增长趋势。

结论

当前动力煤市场因电厂补库存力度减弱及供给端压力增大，预计价格涨势将趋于平缓。报告建议投资者关注具备良好基本面及估值优势的重点煤炭企业，同时提醒注意宏观经济和产能释放等潜在风险因素。