20160503-广发证券-多因子alpha策略周报_股指缩量盘整_alpha策略获稳健收益_14页_1mb

报告摘要

多因子Alpha策略周报总结（2016年4月29日）

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《股指缩量盘整, alpha 策略获稳健收益》多因子Alpha策略周报，主要分析了沪深300和中证800指数下的多因子策略表现，并探讨了融资融券标的下的多空组合策略。报告展示了不同因子权重分配方法（平均加权与分类IC_IR加权）在不同指数下的策略收益与超额收益情况。

主要观点

多因子框架：广发证券建立了一个完整的多因子量化选股体系，包括因子数据库建设、因子有效性评估、因子加权策略构建及对冲工具应用。
两种因子加权方式：
- 平均加权：所有因子等权重对待，适用于简单策略构建。
- 分类IC_IR加权：将因子按分类进行加权，优先考虑信息比（IC_IR）高的因子，以提高策略稳定性与收益。
沪深300指数策略表现：
- 平均加权策略中，股票流通市值加权组合本周收益0.63%，超额收益1.20%，今年超额收益0.17%。
- 分类IC_IR加权策略中，股票流通市值加权组合本周收益-0.05%，超额收益0.52%，今年超额收益-0.67%。
中证800指数策略表现：
- 平均加权策略中，股票流通市值加权组合本周收益0.19%，超额收益0.76%，今年超额收益-1.84%。
- 分类IC_IR加权策略中，股票流通市值加权组合本周收益0.20%，超额收益0.77%，今年超额收益-1.68%。
融资融券标的策略表现：
- 融资融券标的扩容后，投资者可选择更多股票进行多空操作。
- 四种多空组合（基于平均加权与分类IC_IR加权）表现如下：
  - 股票等权组合：本周多空收益1.72%，今年多空收益-4.36%。
  - 股票流通市值加权组合：本周多空收益1.49%，今年多空收益-9.22%。
  - 分类IC_IR加权-股票等权组合：本周多空收益0.85%，今年多空收益2.37%。
  - 分类IC_IR加权-股票流通市值加权组合：本周多空收益0.47%，今年多空收益-2.06%。

关键信息

沪深300指数

有效因子数量：14个。
因子分类：
- 盈利因子（ROE）
- 流动因子（一个月成交金额、换手率）
- 技术因子（一个月股价反转）
- 规模因子（流通市值、总资产）
- 质量因子（净利润现金含量、财务费用比例、每股负债比、流动负债率、总资产周转率）
- 估值因子（SP、CFP、EP）

中证800指数

有效因子数量：11个。
因子分类：
- 流动因子（一个月成交金额、换手率）
- 技术因子（一个月股价反转）
- 规模因子（流通市值、总资产）
- 质量因子（总资产周转率、营业费用比例）
- 估值因子（CFP、EP、SP、BP）

融资融券标的

标的扩容：2011年12月起，融券标的从90只扩展至900余只。
多空组合构建：基于沪深300的有效因子，构建了四对多空组合。
多空组合表现：
- 股票等权组合：本周收益1.72%，今年收益-4.36%。
- 股票流通市值加权组合：本周收益1.49%，今年收益-9.22%。
- 分类IC_IR加权-股票等权组合：本周收益0.85%，今年收益2.37%。
- 分类IC_IR加权-股票流通市值加权组合：本周收益0.47%，今年收益-2.06%。

风险提示

多因子对冲策略基于历史数据，存在失效风险。
市场波动可能影响策略表现，投资者需谨慎评估风险。

联系方式

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投资评级说明

行业投资评级：
- 买入：预期股价强于大盘10%以上。
- 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
- 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。
公司投资评级：
- 买入：预期股价强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%。
- 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
- 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。