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多因子Alpha策略周报总结（2016年4月10日）

核心内容概述

本周报分析了沪深300和中证800指数下的多因子阿尔法策略表现，同时涵盖了融资融券标的多因子策略的跟踪结果。报告重点介绍了多因子策略的构建框架、因子分类与权重分配方法，并对不同组合的收益、超额收益及跟踪误差进行了详细展示。

主要观点

多因子策略框架

1. 广发证券采用四步骤多因子框架：
   • 建立风格因子数据库
   • 多维度刻画因子有效性
   • 整合Alpha因子并选择个股
   • 使用股指期货或ETF对冲获取Alpha收益
2. 两种主要的因子权重分配方法：
   • 因子等权重分配法：每个因子同等对待
   • 分类IC_IR加权法：根据因子分类，按每类因子IC信息比大小进行细分加权，既考虑前期表现，也解决因子相关性问题

沪深300多因子策略表现

1. 因子表现回顾：
   • 有效Alpha因子共14个，其中部分因子（如盈利因子、流动因子）表现较好
   • 金融行业股票在某些因子上的暴露被调整为中性
2. 本周表现：
   • 股票平均加权策略：本周收益-0.73%，超额收益0.39%
   • 股票流通市值加权策略：本周收益-1.14%，超额收益-0.01%
3. 今年表现：
   • 股票平均加权策略：超额收益0.14%
   • 股票流通市值加权策略：超额收益0.35%

中证800多因子策略表现

1. 因子表现回顾：
   • 有效Alpha因子共11个，较沪深300少
   • 有效因子主要集中在流动因子、技术因子和规模因子
2. 本周表现：
   • 股票平均加权策略：本周收益0.57%，超额收益1.70%
   • 股票流通市值加权策略：本周收益-0.10%，超额收益1.03%
3. 今年表现：
   • 股票平均加权策略：超额收益0.52%
   • 股票流通市值加权策略：超额收益-0.77%

融资融券标的多因子策略表现

1. 融资融券标的扩容至900余只股票，有助于降低波动并拓展对冲策略
2. 本周表现：
   • 股票等权多空组合：超配组合收益1.50%，卖空组合收益-1.06%，多空组合收益2.56%
   • 股票流通市值加权多空组合：超配组合收益1.17%，卖空组合收益-1.52%，多空组合收益2.69%
3. 今年表现：
   • 股票等权多空组合：超额收益3.15%
   • 股票流通市值加权多空组合：超额收益0.82%

关键信息

• 因子有效性：根据IC和IR指标筛选出有效因子，不同因子对不同指数表现不一
• 权重分配方法：因子等权与分类IC_IR加权是两种主要策略构建方式
• 策略表现差异：
  • 股票平均加权与流通市值加权策略在收益、超额收益及跟踪误差上存在显著差异
  • 分类IC_IR加权策略在沪深300和中证800指数下均表现优于等权策略
• 风险提示：多因子对冲策略基于历史数据，市场波动可能影响策略有效性

策略表现总结

联系方式

• 分析师：史庆盛
• 执业编号：S0260513070004
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• 客服邮箱：sqss@gf.com.cn

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