20140803-广发证券-多因子alpha策略周报_大盘持续飙升_阿尔法本周遇回撤_14页_926kb

多因子Alpha策略周报总结（2014年8月3日）

核心内容概述

本周报分析了沪深300与中证800指数下多因子Alpha策略的表现，涵盖了因子平均加权与分类IC_IR加权两种策略方式。同时，还对融资融券标的多因子策略进行了跟踪，评估了多空组合的收益表现。整体来看，市场本周反弹，但多数主流因子失效，仅反转因子表现较好。

主要观点

• 大盘表现：本周大盘持续上涨，但多数因子未能有效产生超额收益，仅反转因子表现突出。
• 多因子策略表现：两种权重分配方式（平均加权与分类IC_IR加权）下，沪深300与中证800指数的多因子超配组合表现分化，超额收益为负。
• 融资融券标的策略：融资融券标的的多因子策略表现与沪深300策略类似，但多空配对收益为负，显示策略在当前市场环境下未产生明显超额收益。
• 风险提示：多因子对冲策略基于历史数据构建，存在市场波动导致失效的风险。

沪深300多因子策略表现

（一）因子表现回顾

• 盈利因子：ROE表现较好，IC值为1.75%，平均收益率为0.65%，胜率为58.59%，IR为0.36。
• 流动因子：一个月成交金额和换手率IC值分别为0.95%和0.64%，平均收益率分别为0.58%和0.66%，胜率分别为55.56%和55.56%。
• 技术因子：一个月股价反转表现较好，IC为0.35%，平均收益率为0.84%，胜率为58.59%。
• 规模因子：流通市值和总资产IC分别为0.80%和0.46%，平均收益率分别为0.58%和0.69%，胜率分别为54.55%和61.62%。
• 质量因子：净利润现金含量、财务费用比例、每股负债比、流动负债率等IC值均在1%以上，平均收益率在0.55%~0.72%之间，胜率在57.58%~61.62%之间。
• 估值因子：SP、CFP、EP等IC值为负，但平均收益率为正，说明其在特定市场环境下仍可能产生超额收益。

（二）因子平均加权策略表现

• 本周收益：股票平均加权为2.72%，股票流通市值加权为2.63%。
• 本周超额收益：股票平均加权为-0.33%，股票流通市值加权为-0.42%。
• 今年超额收益：股票平均加权为7.38%，股票流通市值加权为13.18%。

（三）因子分类IC_IR加权策略表现

• 本周收益：股票平均加权为1.81%，股票流通市值加权为1.73%。
• 本周超额收益：股票平均加权为-1.24%，股票流通市值加权为-1.32%。
• 今年超额收益：股票平均加权为4.22%，股票流通市值加权为3.72%。

中证800多因子策略表现

（一）因子表现回顾

• 流动因子：一个月成交金额和换手率IC值为负，平均收益率为正，胜率在52.50%~71.25%之间。
• 技术因子：一个月股价反转IC值为-4.16%，平均收益率为0.99%，胜率为58.75%。
• 规模因子：流通市值和总资产IC值为负，平均收益率为正，胜率在52.50%~65.00%之间。
• 质量因子：总资产周转率和营业费用比例IC值为负，平均收益率为正，胜率在53.75%~58.75%之间。
• 估值因子：CFP、EP、SP、BP等IC值为负，平均收益率为正，胜率在52.50%~57.50%之间。

（二）因子平均加权策略表现

• 本周收益：股票平均加权为2.45%，股票流通市值加权为1.74%。
• 本周超额收益：股票平均加权为-0.60%，股票流通市值加权为-1.31%。
• 今年超额收益：股票平均加权为11.47%，股票流通市值加权为13.36%。

（三）因子分类IC_IR加权策略表现

• 本周收益：股票平均加权为2.71%，股票流通市值加权为2.62%。
• 本周超额收益：股票平均加权为-0.34%，股票流通市值加权为-0.43%。
• 今年超额收益：股票平均加权为9.70%，股票流通市值加权为7.05%。

融资融券标的多因子策略表现

（一）因子平均加权策略

• 股票等权策略：
  • 本周多空配对收益为-0.09%，今年多空配对收益为0.10%。
• 股票流通市值加权策略：
  • 本周多空配对收益为-0.57%，今年多空配对收益为-7.83%。

（二）因子分类IC_IR加权策略

• 股票等权策略：
  • 本周多空配对收益为-0.62%，今年多空配对收益为3.19%。
• 股票流通市值加权策略：
  • 本周多空配对收益为-0.29%，今年多空配对收益为-2.06%。

关键信息

• 多因子策略分为因子平均加权和因子分类IC_IR加权两种方式。
• 沪深300指数有效Alpha因子为14个，中证800指数为11个。
• 融资融券标的股票中，83%为沪深300成分股，因此沪深300的有效因子也可用于融资融券标的。
• 当前市场环境下，多数因子表现不佳，仅反转因子表现较好，多空策略本周收益为负，显示策略整体处于回撤状态。
• 报告强调，多因子策略存在市场波动导致失效的风险，需谨慎对待。

分析师信息

• 分析师：史庆盛
• 执业编号：S0260513070004

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