20240420-东吴证券-广汇能源-600256.SH-2023年年报点评_马朗获批兑现可期_高股息凸显配置价值_3页_457kb

广汇能源（600256）2023年年报总结

一、总体经营情况

广汇能源2023年实现营收614.75亿元，同比增长34.8%；归母净利润51.73亿元，同比下降54.37%。主要受红淖铁路业绩补偿影响，公司计提非经常性损失61.2亿元。扣非净利润55.41亿元，符合预期。公司拟现金分红7元/股，合计454.7亿元，分红比例约87.9%，对应股息率达8.79%。

二、分业务板块表现

1. 煤炭业务
-产量：2023年煤炭产量达2637万吨，同比增长9.59%；销量3099万吨，增长16.07%.
-由于煤炭价格中枢下移及运费成本上升，吨煤售价同比下降8.87%，毛利率降至3.46%，煤化工和煤炭业务收入、利润同比大幅下滑。

2. 马朗煤矿进展
-马朗煤矿相关手续已提交国家发改委，复产推进将对业绩形成支撑。

3. 煤化工与天然气业务
-煤化工：产品价格与成本双双走高，甲醇产量因检修下降19.13%；整体利润同比缩水显著。
-天然气：销量增长33.8%，但均价下跌20.2%，利润仍未实现增长。

三、分红与估值特征

高分红政策伴随高股息率展现了公司的稳定性与长期财务稳健。二级市场估值较高，盈利预测自2024年起大幅下调，预计未来估值或将调整。

四、投资建议

基于当前表现及马朗煤矿复产进度，维持“买入”评级。需关注下游需求、产品价格走势及煤矿项目进展。

五、风险提示

下游煤炭需求不及预期；天然气价格波动；煤矿项目投产延迟。