20240130-华创证券-广汇能源-600256.SH-2023年度业绩预告点评_煤化工负荷不足影响Q4利润_静待马朗煤矿获批投产_5页_784kb

广汇能源（600256）2023年度业绩预告点评

业绩概况

• 公司预计2023年归母净利润5300-5620亿元，同比大幅下降5043%-5325%，中值降幅超五成。
• 扣非归母净利润5297-5617亿元，同比降幅4927%-5216%。
• 四季度单季归母净利润449-769亿元，同比降幅79%，环比下降16%。

业绩下滑主因

1. 煤化工板块负荷不足：锅炉检修、蒸汽供应问题导致新能源工厂甲醇/LNG/煤化工产量环比分别下降3%、1%、3%，环保科技公司乙二醇项目停车，清洁炼化煤焦油/提质煤产量环比降7%。

未来增长看点

1. 马朗煤矿投产预期：马朗煤矿项目配套设施基本完成，待核准后一季度可逐步释放产能，国内煤价环比上涨7%，供给端受政策趋严利好项目推进。
2. 原油进口利好：获2024年30万吨原油进口配额，OPEC+自愿减产背景下油价高位运行，斋桑油气项目试开采加速，后续计划投资598亿元开发年产300万吨油气田。

投资建议

• 下调盈利预测：23-25年归母净利润预测分别为5423亿、6945亿、8210亿，对应EPS 0.83元、1.06元、1.24元。
• 估值与目标价：当前PE 9倍，24年目标价954元，维持“强推”评级，股息率约98%。

风险提示

• 能源价格波动、地缘政治风险、产能建设进度不及预期、煤化工下游需求不足等。