20210426-群益证券-广和通-300638.SZ-受益物联网行业高景气_1Q业绩延续快速增长态势_3页_397kb

广和通（300638.SZ）总结

核心内容

广和通是一家专注于无线通信模块的公司，其产品组合以无线通信模块为主，占比高达98.07%。公司处于全球无线通信模组第一阵营，受益于物联网行业的高景气度。2021年4月26日，A股价为57.43元，目标价为67.50元，当前股价较12个月前的高点有所回落，但较前日收盘价有所上涨。

主要观点

• 业绩表现：2021年1Q公司实现营业收入8.60亿元，同比增长65.03%，净利润为8033万元，同比增长54.35%。公司业绩符合预期。
• 毛利率与费用率：毛利率同比下降3.38个百分点至25.11%，但季度环比有所改善，费用率同比下降1.72个百分点至17.07%。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，2021年1Q研发费用同比增长49.38%，研发费用率维持在10.66%的较高水平。
• 新产品与认证：公司发布多款新产品，包括5G模组FG360、SC168、FG101等，并取得德国电信认证，满足国内运营商需求，具备量产出货资质。
• 盈利预测：预计2021年净利润为4.16亿元，同比增长46.58%；2022年净利润为5.40亿元，同比增长29.93%。对应的EPS分别为1.72元和2.23元。
• 投资建议：维持“买入”评级，当前A股股价对应的PE为33倍，预计未来有上涨空间。

关键信息

股价与市场表现

• A股价（2021/4/26）：57.43元
• 目标价：67.50元
• 股价涨跌（一个月）：11.1%
• 股价涨跌（三个月）：-6.3%
• 12个月高/低点：84.41/36.79元
• A股市值：86.95亿元
• 总发行股数（百万）：241.90
• A股数（百万）：151.40
• 每股净值：6.79元
• 股价/账面净值：8.46倍

主要股东

• 张天瑜：持股43.70%

财务数据

财务指标趋势

• 营业收入：持续增长，预计2021年达38.12亿元，2022年达49.85亿元。
• 营业成本：逐年上升，预计2021年为27.13亿元，2022年为35.58亿元。
• 资产总计：预计2021年为383.1亿元，2022年为485.8亿元。
• 负债及股东权益合计：预计2021年为383.1亿元，2022年为485.8亿元。

风险提示

1. 市场拓展不及预期
2. 市场竞争加剧导致毛利率下滑
3. 车联网行业发展不及预期

产品与技术布局

• 新产品发布：5G模组FG360、SC168、FG101、FM160、FG160、FM160W、FG160W等。
• 产品认证：5G模组FM150-AE和FG150-AE完成德国电信认证；5G车规级模组AN958-AE连获三项认证，满足国内运营商复杂网络环境，具备量产出货资质。

投资评级说明

机构投资者占比

• 基金：6.9%
• 一般法人：11.3%

现金流量表