AI_算力的复盘与展望_36页_1mb

通信行业AI算力与数据要素发展分析总结

核心内容概述

2023年上半年，通信行业在AI浪潮和全球需求爆发的双重驱动下，实现营收与利润的稳健增长。162家样本上市公司实现营收14462亿元，同比增长5.8%；归母净利润1227.7亿元，同比增长7.2%。随着AI算力需求不断上升和基建投资持续景气，通信行业全年营收有望保持增长。光通信、运营商、云计算等子行业成为重点增长领域，算力租赁也展现出新的商业机遇。

主要观点

1. 行业营收与利润增长

• 通信行业整体营收同比增长5.8%，剔除三大运营商与中兴通讯后，增长率为2.7%。
• 归母净利润同比增长7.2%，剔除后下降5%。
• 二季度利润增长稳定，显示行业基本面稳健。

2. 光通信：AI算力下最具确定性的品种之一

• AI算力需求激增，推动光通信产业链迎来增长机会。
• 海外云厂商和北美产业链重点布局AI相关业务，光模块、光器件等中上游企业受益。
• 光通信是我国优势产业，国内优质企业有望在AI算力建设中占据有利位置。

3. 运营商：攻守兼备，数据要素与算力租赁双驱动

• 三大运营商C端业务ARPU回升，带来稳定现金流。
• B端业务，特别是云服务和算力租赁，实现快速增长。
• 运营商提升分红比例至70%，增强投资吸引力。

4. AI算力租赁：数字基建新机遇

• 算力租赁为产业链各方带来新的商业机会，缓解企业资产折旧压力。
• AI算力需求呈现指数级增长，算力租赁市场潜力巨大。
• 算力租赁业务核心要素包括资金、订单、购卡渠道和运维能力。

关键信息

1. 市场表现

• AI相关业务成为市场热点，尤其在AIGC和算力租赁方面。
• 2023年算力租赁需求迅速增长，带动相关产业链发展。

2. 技术趋势

• 光模块、光连接、DAC、AOC等技术在AI算力场景中广泛应用。
• 高速率光模块向800G、1.6T演进，带动行业技术迭代。
• 硅光、薄膜铌酸锂等新技术具备潜力，可能带来新的增长点。

3. 运营商发展

• 中国移动、中国电信、中国联通在B端业务上增长显著。
• 云业务收入实现80.5%、63.4%、36.4%的同比增长。
• 三大运营商资本开支趋于平缓，重点转向云基建和AI。

投资策略

• 左手数据：关注运营商及其云服务，如天翼云、移动云、联通云。
• 右手算力：关注光通信相关企业，如中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光等。
• 运营商的高股息和核心资产属性，使其成为配置首选。

推荐标的

算力相关

• 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、华工科技
• 算力租赁：恒为科技、中贝通信、云赛智联、中国移动、中国电信、中国联通
• 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、工业富联、寒武纪
• 云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据

数据要素相关

• 运营商：中国电信、中国移动、中国联通
• 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克
• BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信

风险提示

• AI发展不及预期
• 算力需求不及预期
• 数据统计口径失真

结论

通信行业在AI浪潮推动下，正迎来新的发展机遇。光通信、运营商、云计算、算力租赁等子行业表现突出，成为投资重点。随着AI技术的不断演进和算力需求的持续增长，通信行业有望在中长期保持景气，实现价值重估。