通信行业26H1总结_通信_光互联景气度延续_光模块光器件领跑_23页_1mb

通信行业2026年上半年总结

核心内容概览

2026年上半年，通信行业整体呈现回暖趋势，收入与利润均实现增长。SW通信行业2026Q2营收达到7231亿元，同比增长6%，归母净利润达910亿元，同比增长7%，毛利率提升至30%。行业景气度排名为：光模块光芯片 > 光器件 > 光纤 > 网络设备 > 物联网 > IDC > 运营商。

光模块与光芯片

• 业绩表现：光模块光芯片板块表现亮眼，2026Q2收入同比增长100%，毛利率达44%，扣非净利率达31%。
• 核心企业：中际旭创和新易盛保持收入1倍以上增速及40%以上毛利率，积极锁产。旭创Q2归母净利79亿元，同比增长228%。
• 增长驱动：高速率产品需求（如800G、1.6T）稳定增长，客户结构优化（北美云厂商、英伟达等），核心供应链掌控力增强。
• 趋势分析：光芯片逻辑在于硅光/CPO/OCS渗透提升、高速率迭代需求、供需缺口等。预计后续维持高增趋势，高端光芯片供需缺口持续。

光器件

• 业绩表现：2026Q2光器件收入同比增长37%，毛利率增至38%，创近三年新高，显示供不应求、产品结构升级及规模效应。
• 无源器件：MPO/FAU/MMC等高密度产品开始放量，无源器件需求呈现“倍数效应”。
• 主要公司：天孚通信、长芯博创、太辰光、光库科技等公司表现突出，部分公司如瑞可达、致尚科技仍处于转型期，关注其后续收入结构变化。
• 市场趋势：AI算力需求带动高速光器件需求增长，进入业绩兑现期。

光纤

• 业绩表现：2026H1光纤收入增长显著，长飞光传输收入达61.3亿元，同比增长59.2%，毛利率达63.1%。
• 供需关系：光棒是供给硬约束，扩产周期长，客户认证复杂，短期供需缺口难快速收敛。
• 未来展望：2027年有望维持高位，AI及无人机需求共振或推动价格和高端占比提升。

网络设备

• 业绩表现：2026Q2网络设备收入同比增长21%，扣非利润率升至4%。
• AI驱动：AI网络需求快于整体算力基础设施增速，超节点带来二阶段弹性。
• 核心企业：锐捷网络、紫光股份、中兴通讯等公司业绩高增，其中锐捷Q2营收达1,304.18亿元，净利率升至9-10%。

IDC

• 业绩表现：2026H1IDC收入增长温和，利润率略有下滑，但仍处扩张周期。
• 订单情况：万国数据、世纪互联新增订单及预签约表现好于当期收入。
• 未来展望：随着云厂商加大AI投入，IDC企业有望拓展算力租赁、Token工厂等新业务，形成更多元的供需格局。

运营商

• 业绩表现：三大运营商2026Q2收入普遍下滑，但利润率回升，中国移动Q2扣非利润率11%，环比提升4个百分点。
• 增长引擎：从传统业务转向算力、云、AI等新兴领域。
• 分红情况：中国移动中期每股派2.51元，中国电信分红率75%（同比+3%），中国联通现金流充裕。

关键信息总结

• 光模块光芯片：高景气持续，收入与利润率双升，主要受益于高速率产品需求和供需缺口。
• 光器件：无源器件需求显著增长，部分公司进入高增长、高毛利、规模效应正反馈阶段。
• 光纤：光棒供给受限，高端产品毛利率高，未来仍有望维持高景气。
• 网络设备：AI网络需求快于整体算力增长，超节点带来二阶段弹性。
• IDC：仍处扩张周期，头部厂商订单增长明显，未来有望拓展新业务。
• 运营商：传统业务增速放缓，但算力与AI业务成为新增长点，分红率稳中有升。

估值与风险提示

• 估值：各子行业估值分化，部分公司PE/PEE较低，具备投资价值。
• 风险提示：
  1. 下游需求不及预期，可能影响通信行业整体景气。
  2. 行业竞争加剧，可能导致利润率下滑。
  3. 技术创新不及预期，新技术如CPO、OCS等可能颠覆现有格局。

相关标的

1. 光模块光芯片：中际旭创、新易盛、源杰科技、仕佳光子、长光华芯、剑桥科技、华工科技
2. 光器件：天孚通信、长芯博创、太辰光、蘅东光、光库科技、杰普特、瑞可达、致尚科技、特发信息
3. 光纤：长飞光纤、中天科技
4. 网络设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络
5. IDC：润泽科技、奥飞数据、大位科技、万国数据、数据港、科华数据、宝信软件、光环新网
6. 物联网：广和通、美格智能、乐鑫科技、移远通信
7. 运营商：中国移动、中国电信、中国联通

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（±5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

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