20180827-申万宏源-煤炭行业周报_进口煤额度紧缺_东北需求渐起将促煤价上涨_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.08.18~2018.08.24）

核心内容概述

2018年8月27日发布的煤炭行业周报指出，动力煤价格在淡季出现反弹，主要受产地限产、进口减少及东北地区冬储需求增加等多重因素推动。同时，焦煤和焦炭价格因环保限产政策和供需关系疲软而保持高位盘整。市场整体避险情绪上升，动力煤标的中国神华、陕西煤业及现代煤化工标的中煤能源受到看好。

主要观点

1. 动力煤价格走势

• 价格反弹：由于环保限产影响，山西等地煤价上涨，港口煤价出现倒挂现象，促使贸易商库存减少。
• 进口减少：东南沿海企业进口额度紧缺，叠加汇率上升，预计9月煤炭进口量将大幅减少。
• 东北需求：9月东北地区冬储煤需求渐起，将推动环渤海煤价进一步上涨。
• 价格区间：动力煤价格预计在600-630元/吨区间内高位盘整。

2. 焦煤与焦炭市场

• 焦煤需求受限：中央和地方政府环保政策趋严，华北、华东地区炼焦煤需求下滑。
• 价格高位盘整：炼焦煤价格因长协季度定价维持相对高位。
• 焦炭供需两弱：进入限产季节，焦炭价格同比上涨，但利润不确定性较高，存在风险。

3. 港口与库存情况

• 港口调度恢复：上周强降雨导致港口调度受阻，本周恢复正常，库存压力缓解。
• 库存下降：秦港库存周环比下降8.07万吨，跌幅1.26%；广州港库存微涨0.31%。
• 电厂库存压力：六大电厂库存周环比下降47.32万吨至1464.48万吨，存煤可用天数上升至19.92天。

4. 海运费与油价关系

• 海运费上涨：国内主要航线平均海运费环比上涨3.42%，国际海运费略有持平。
• 油价回升：布伦特原油期货价格环比上涨3.09%，国际油价与煤价比值下降，显示煤价相对走强。

关键信息

动力煤市场

• 产地限产：山西吕梁地区中央环保组入驻，个别煤矿停产，煤价上涨。
• 港口库存：秦港煤炭库存下降，港口调度恢复正常。
• 进口减少：东南沿海进口额度紧缺，预计9月进口量减少。
• 价格预期：9月东北冬储需求将推动煤价上涨。

焦煤与焦炭市场

• 环保限产影响：中央和地方政府环保政策频出，导致焦煤需求受限。
• 价格保持高位：炼焦煤价格因长协定价维持高位。
• 焦炭风险：焦炭价格虽上涨，但利润不稳定，存在较大风险。

电厂情况

• 日耗下降：六大电厂日均耗煤环比下降6.73%，库存压力显现。
• 库存水平：六大电厂库存仍保持在1400万吨以上，制约煤价进一步上涨。

海运费与油价

• 运力释放：台风导致封航，运力积压后逐步释放，推动海运费上涨。
• 油价回升：国际油价上涨，与煤价比值下降，显示煤价相对强势。

重点投资标的推荐

总结

本报告分析了2018年8月煤炭市场的主要变化及未来走势。动力煤价格因限产、进口减少及东北冬储需求而出现反弹，预计9月将进一步上涨。焦煤和焦炭市场则因环保限产政策而受限，价格高位盘整，但存在利润不确定性。电厂库存压力显现，制约煤价上涨空间。同时，国际油价回升，海运费上涨，对市场情绪产生一定影响。报告推荐了中国神华、陕西煤业等动力煤标的及中煤能源等现代煤化工标的作为投资首选，强调其低估值和市场前景。