20230728-东兴证券-煤炭行业_煤价上涨趋势有望持续_运费走低_进口量增加_13页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

2023年7月，煤炭行业整体呈现价格上涨趋势，同时部分运输费用下降，进口量增加。报告指出，行业未来仍具上涨支撑，但存在有效需求不足和煤价下跌等风险。

主要观点

• 煤价上涨：国内动力煤和炼焦煤价格在7月均出现上涨，动力煤价格环比上涨5.85%，炼焦煤价格指数环比上涨6.14%。
• 需求支撑：迎峰度夏期间，煤炭需求季节性扩大，发电需求强劲，日均耗煤量上升。
• 库存下降：六大发电集团煤炭库存和可用天数均下降，显示煤炭消耗加快。
• 进口增加：煤及褐煤、动力煤进口量均环比微增，且煤及褐煤进口量同比大幅上涨。
• 运费变化：国内海运费整体走低，国际海运费亦呈现下跌趋势，但进口量仍保持增长。
• 行业前景：行业整体基本面稳健，煤价上涨趋势有望持续，但需警惕需求不足导致的煤价下跌风险。

关键信息

动力煤市场

• 价格：

  • 秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格为868元/吨，环比上涨5.85%。
  • 内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价720元/吨，环比上涨10.09%。
  • 大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价760元/吨，环比上涨7.04%。
  • 国际动力煤离岸价上涨，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价131美元/吨，环比上涨4.80%。

• 产量：

  • 6月原煤月度产量为39009.30万吨，同比增长2.84%，环比上涨1.20%。
  • 陕晋蒙三省国有重点煤矿产量占全国比重为48.88%，环比微跌0.07个百分点。

• 进口：

  • 6月煤及褐煤进口量达3987万吨，同比上涨110.06%，环比微增0.73%。
  • 动力煤进口量达1427.52万吨，同比上涨422.66%，环比上涨2.26%。

• 库存：

  • 三港合计铁路调入煤炭量环比下跌14.55%，吞吐量环比下跌17.09%。
  • 三港合计煤炭库存环比下跌10.69%，六大发电集团煤炭库存环比下跌2.86%，可用天数环比下跌9.66%。

• 下游需求：

  • 全国发电量和火电发电量均环比上涨，火电占比达70.66%。
  • 六大发电集团日均耗煤量环比上涨7.69%，同比微跌1.90%。

炼焦煤市场

• 价格：

  • 中国炼焦煤价格指数为1870元/吨，环比上涨6.14%。
  • 太原古交2号焦煤坑口含税价900元/吨，环比上涨9.76%。
  • 贵州六盘水主焦煤到厂含税价2000元/吨，环比下跌17.65%。
  • 国际主焦煤库提价2080元/吨，环比上涨13.04%。

• 库存：

  • 三港口合计炼焦煤库存量环比下跌9.22%，同比下跌5.77%。
  • 钢厂炼焦煤库存量环比上涨1.57%，同比下跌11.45%。
  • 独立焦化厂炼焦煤库存环比上涨6.63%，同比下跌7.04%。

• 下游需求：

  • 焦炭月度产量环比下跌1.96%，生铁产量环比微跌0.03%，粗钢产量环比微涨1.10%。

重点公司估值

行业评级

• 行业评级：看好，预期6个月内行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 公司评级：中国神华被强烈推荐，其余公司未评级。

风险提示

• 有效需求不足可能导致煤价下跌。
• 运输成本波动可能影响行业利润。
• 行业存在政策调整、环保限产等不确定性。

分析师信息

• 曹奕丰：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，现任东兴证券能源与材料组组长。
• 莫文娟：能源行业研究助理，博士，曾赴美国康奈尔大学访问学者，从事生物质能源研究。