20180827-开源证券-采掘-煤炭行业周报_气温转凉抑制火电需求_环保限产持续影响煤焦供需_20页_2mb

煤炭行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年8月27日煤炭行业的市场表现、价格动态、供需变化及投资策略。整体来看，煤炭板块在上周上涨后震荡回落，行业面临一定的压力，但结构性去产能和环保限产政策仍对煤焦价格形成支撑。

主要观点

• 行业表现：

  • 煤炭板块全周下跌0.60%，跑输沪深300指数3.56个百分点。
  • 上市公司涨跌各半，永泰能源停牌，ST云维、蓝焰控股、安泰集团、安源煤业涨幅居前，金能科技、山西焦化等跌幅明显。

• 行业及上市公司动态：

  • 广东省计划2018年珠三角煤炭消费总量下降超300万吨，重点在9-12月推进。
  • 国家统计局数据显示，8月中旬全国焦炭价格旬环比上涨8.9%。
  • 伊泰煤炭拟对蒙华铁路增加投资4.97亿元，强化运输保障。

• 动力煤市场：

  • 环渤海动力煤指数持平，港口煤价止跌反弹，但下游需求回落，电厂日耗降至73.48万吨，库存下降至1461.04万吨。
  • 水电替代部分火电，进一步抑制动力煤需求。

• 炼焦煤市场：

  • 山西环保限产升级，影响焦炭供给，焦企提价，预计价格继续上行。
  • 独立焦企开工率下降，焦炭产量环比减少。

• 无烟煤市场：

  • 价格持平，但下游产品如尿素、精甲醇价格小幅回升。

关键信息

市场表现

• 煤炭板块指数全周收盘于2492.83点，下跌0.60%。
• 上市公司涨跌各半，17家上涨，18家下跌。

动力煤

• 价格：环渤海动力煤指数568元/吨，环比持平；秦皇岛港山西大混价格535元/吨，环比上涨19.80元/吨。
• 需求：气温转凉抑制火电需求，电厂日耗环比下降4.44%。
• 库存：电厂库存下降至1461.04万吨，环比下降1.72%。

炼焦煤

• 价格：柳林4号焦煤车板价1585元/吨，古交2号焦煤车板价1520元/吨，环比持平。
• 供应：山西环保限产影响焦炭供给，焦企提价。
• 开工率：100万吨以下焦化企业开工率78.69%，环比下降1.38%。
• 产量：7月焦炭产量3551万吨，环比下降1.72%。

无烟煤

• 价格：阳泉无烟洗中块1190元/吨，晋城中块1220元/吨，环比持平。
• 下游：尿素、精甲醇价格小幅回升，水泥价格指数微降。

投资策略

• 短期：

  • 秋季天气转凉，居民用电需求下降，火电需求回落，动力煤价格支撑减弱。
  • 焦煤焦炭因环保限产维持紧供给格局，北方供暖季限产力度加大，或将推动煤焦价格上行。

• 长期：

  • 国家持续推进供给侧改革，计划退出产能1.5亿吨，重点转向结构性去产能和系统性优产能，利好大型优质煤炭企业。
  • 采取长协等措施，稳定煤炭价格，促进盈利增长。

• 投资主线：

  1. 成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业。
  2. 细分煤种龙头，低估值的公司。
  3. 国企改革相关概念的煤炭企业。

• 个股建议：
  关注低估值大型龙头企业如中国神华、潞安环能；同时关注具备国企改革、地方重组概念的西山煤电、山西焦化等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响煤炭需求及价格。
• 政策风险：环保限产政策变化可能对供需造成影响。

图表目录（摘要）

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：独立焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 执业证书编号：S0790514100001
• 联系电话：029-88447618
• 邮箱：zhangyuehui@kysec.cn
• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 网址：http://www.kysec.cn

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公司简介

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 注册资本：17.9亿元
• 主要业务：证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理、融资融券等。

分支机构信息（部分）

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