20210829-广发期货-油脂期货周报_油脂价格走势仍然偏强_16页_1mb

油脂期货周报20210829 总结

核心内容

本周油脂期货市场整体呈现偏强走势，主要受到低库存和正基差的支撑。然而，随着供应逐步回升，价格上涨动力有所减弱，市场建议以短线参与为主。

主要观点

油脂市场

• 马来棕榈油库存处于历史低位，对油脂价格形成支撑。
• 中国油脂总体库存偏低，正基差继续为价格提供支撑。
• 油脂价格高位波动较大，但整体走势仍偏强。
• 供应恢复将削弱价格上涨动力，建议短线操作。

花生市场

• 新花生上市量有限，贸易商挺价心理明显，价格维持偏强运行。
• 陈花生库存仍有消化空间，价格维持平稳。

全球植物油供需

• 2021/2022年度全球植物油产量预估为21586万吨，较上一年度增加855万吨，增幅4.12%。
• 全球植物油消费量预估为21287万吨，较上一年度增加552万吨，增幅2.66%。
• 2021/2022年度全球植物油期末库存为2203万吨，较上一年度减少58万吨，降幅2.57%；库存消费比降至10%。

关键信息

马来西亚棕榈油数据

• 7月毛棕榈油产量环比减少5.17%，降至152万吨。
• 7月棕榈油库存环比减少7.30%，降至149万吨。
• 7月棕榈油出口环比减少0.75%，降至140万吨。
• 疫情影响劳工流动，导致产量恢复缓慢。

国内油脂库存

• 截至8月23日，全国重点地区豆油商业库存约114万吨，环比减少1万吨。
• 棕榈油商业库存约38万吨，环比增加3万吨。
• 菜籽油商业库存约57万吨，环比增加6万吨。

价格与基差

• 广东地区棕榈油进口亏损175元/吨。
• 广东地区进口油菜籽压榨利润亏损较大，为-758元/吨。
• 江苏地区一级豆油10-12月基差报Y2201+550元。
• 广东地区24度棕榈油8月现货基差报P2201+1000元。
• 张家港四级豆油现价与广州24度棕榈油现价价差为560元。

走势展望

• 马来棕榈油库存低位，中国油脂库存偏低，正基差支撑价格。
• 供应逐步回升，价格上涨动力减弱，建议短线参与。
• 油脂价格走势偏强，但需关注后期天气对花生质量的影响。

策略建议

• 单边短线参与：油脂市场短期仍有上涨空间，但需警惕供应回升带来的压力。
• 豆棕价差做空：豆棕价差回落，建议以做空策略参与。

利多与利空因素

利多因素

• 马来棕榈油库存低位。
• 疫情影响棕榈油劳工流动及生产。
• 加拿大油菜籽减产。
• 油脂正基差对期货价格构成支撑。

利空因素

• 新冠病毒疫情抑制油脂消费。
• 棕榈油进入增产周期。
• 豆油库存有上升压力。

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